北向资金的特征和几点疑问.docxVIP

索引 索引 内容目录 一、 综述：外资已经成为 A 股市场的重要参与者 4 二、 大类配置：看多中国，外资持续流入中国证券市场 8 三、 行业配置：外资的审美偏好与影响力 10 四、 市场对于北向资金有哪些疑问？ 15 北向资金净流入进程已经结束了吗？ 15 外资现在还是“聪明钱”吗？ 18 北向资金可以完全代表外资吗？ 20 在哪些行业外资更具有话语权？ 21 五、风险提示 22 图表目录 图 1：2014 年以来 QFII 重仓股持股数量和市值变化 5 图 2：陆股通开通后累积成交金额不断提升 5 图 3：陆股通当前持股行业数量分类（截至 2023 年 7 月末） 7 图 4：陆股通当前各申万一级行业持股情况（截至 2023 年 7 月末） 7 图 5：境外机构和个人持有金融资产结构 8 图 6：外资资金占 A 股流通市值比重 8 图 7：外资持股市值在机构投资者中仅次于公募基金 8 图 8：近年外资持债各种类比重变化 9 图 9：外资持债以国债和政策银行债为主 9 图 10：北向资金行业大类仓位趋势 11 图 11：外资在家电、美容护理、电新等板块持仓占市值比例较大 12 图 12：外资与公募基金百大重仓股市场与财务指标特征（中位数） 14 图 13：21 年之后外资持股和成交占比增速放缓 15 图 14：境外机构和个人持有 A 股与债券规模变动 16 图 15：外资净流入与人民币汇率 16 图 16：海外风险事件会导致外资大幅回流 17 图 17：万得全 A、偏股基金和北向资金年化收益率比较 18 图 18：外资净流入与偏股基金（股票+混合）月度净流入对比 19 图 19：近年外资逆向交易（行业外资净流入与当月涨跌幅为反向）的概率逐步下降 20 图 20：陆股通和 QFII/RQFII 持股占比 21 图 21：家电、食品饮料、非银与银行等行业外资净流入与市场表现相关性非常高 22 表 1：外资流入 A 股的渠道方式 4 表 2：最新陆股通标的调入调出规定 6 表 3：债券市场对外开放相关文件 9 表 4：北向资金持股大类风格分布 10 表 5：北向资金持股结构与变化 12 表 6：北向资金前 20 大重仓股 13 表 7：2016 年至今陆股通前十大重仓股变化 14 表 8：北向资金大幅流入流出当月汇率变化情况 17 表 9：2017 年-2023 年 5 月各机构投资者资金流入情况 19 一、综述：外资已经成为A股市场的重要参与者 自 2002 年 QFII 开放起，我国金融市场对外开放的进程不断推进，互联互通机制的开通以及 A 股纳入重要国际指数，国际资本对 A 股市场的配置正在不断增加，成为了 A 股市场 的重要增量资金来源。目前境外资金主要可以通过陆股通（沪股通、深股通）、QFII/RQFII、 战略投资、外资私募等渠道进入 A 股市场。 表 1：外资流入 A 股的渠道方式 类型 类型 细分类型 成立时间 解释 投资范围 陆股通 沪股通 2014 深股通 2016 投资者通过香港本地券商开户，通过香港交易所交易在上海证券交易所上市的股票。 投资者通过香港本地券商开户，通过香港交易所交易规定范围内的深圳证券交易所上市股票。 沪股通标的 深股通标的 QFII 2002 允许取得证监会许可投资境内证券市场的境外机构投资者管理的基金进入 股票、存托凭证、债券、债券回购、资产支持 我国 A 股市场进行投资。 证券；新三板挂牌股票等证券； 公募证券投资基金； RQFII 2011 允许符合规定的境外机构投资者可以使用境外募集的离岸人民币投资境内 银行间债券市场交易的产品以及债券类、利率证券市场。面向的是境内基金管理公司和证券公司在香港设立的香港子公 类、外汇类衍生品； 司。 金融期货合约、商品期货合约、期权； 基于套期保值目的的外汇衍生品。 资料来源：证监会，上交所，深交所， 合格境外投资者投资制度：我国先后于 2002 年和 2011 年分别实施合格境外机构投资者(QFII)制度和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度。1）2002 年 QFII 制度正式出台。2001 年 12 月，我国正式加入WTO。2002 年 11 月 7 日，证监会和央行联 合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，该办法自 12 月 1 日起施行。这是我国 QFII 制度的正式出台，允许取得证监会许可投资境内证券市场的境外 机构投资者管理的基金进入我国 A 股市场进行投资。2）2011 年 RQFII 制度正式出 台。2011 年 12 月 16 日，中国证监会、中国人民银行以及国家外汇管理局联合发布 《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资