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基于层次分析法的风险投资项目综合评价模型 风险资本项目是指对创新型高科技工程序的投资的项目。由于高新技术的研究与开发能够对未来经济、社会的发展产生重大的影响,同时它又具有投资大、效益高、风险大等特点,因此在选择对该类项目进行投资时,除了要对其进行严格的财务评价与经济评价外,还应从市场、技术资源、经济社会等各方面进行综合评价,从而做出科学合理的决策。 本文便是利用模糊数学的方法,给出综合评价的定量分析,以利于作出比较客观公正的结论。 在进行风险投资项目的决策时,一般需考虑以下几个方面(指标):①该项目对提供就业机会的影响;②该项目对能源、资源、原材料节约的影响;③该项目对环境保护和生态平衡的影响;④该项目对优势资源的综合利用和长远发展的影响;⑤该项目对科技进步的影响;⑥该项目对精神文明建设的影响。除此之外,还要考虑各个指标中的子因素。 一个投资项目也许对某一个指标来说是最优的,而对另一个指标来说未必最优,如何针对众多指标,权衡利弊,选出一个综合考察较优的方案呢?利用模糊数学中的综合评价方法就可以得出一个比较客观公正的结论。 由于项目评价涉及的因素比较多,层次指标也比较复杂,因此它是一个多层次的模型结构,采用的方法是模糊数学中的多层次综合评判方法,其数学模型为: 设X={x1,x2,…,xn}为综合评价的多种因素组成的集合(即指标集) Y={y1,y2,…,ym}代表评语所组成的集合(即评价集) 则模糊变换AOR=B即为综合评判的数学模型。 是因素集X上的模糊子集,即各评判因素的权重。满足 B是评判结果,它是评价集Y上的一个模糊子集。 由于风险投资项目所涉及的评价指标较多,且通常被分为不同的层次,因此需建立多层次模糊综合评价模型,其具体步骤为: 1. 确定各社会目标权重 多目标决策问题中的指标权重反映各个指标的重要程度。风险投资项目综合评价属于多目标决策问题,它的权重应反映国家对各项社会目标的重视程度,考虑到综合评价的特点,采用层次分析法确定各指标权重。 对因素集X作一种划分,将评价指标层次化,以x1k表示第k个层次第i个子因素指标集,其模型框图为 目标层次结构建立后,上下层次指标间的隶属关系就被确定了,对同一层次指标,进行两两比较,利用和法、根法或实际经验确定出各评价指标的权重。 2. 参与评价专家人数的确定 单因素模糊评价就是单独从一个评价指标出发进行评判,确定被评价的项目对评价集各元素的隶属程度。指标按其属性可分为定性分析指标和定量分析指标。 (1)定性分析指标 对于此类指标通常采用模糊统计方法或逐级估量法确定其对评价集的隶属度。 模糊统计方法是让参与评价的各位专家,按划定的评价等级(如很好、较好、一般、较差、很差)给评价指标确定等级,然后统计该评价指标所出现的各等级的次数,从而计算出该指标隶的属度rij kij是对于第i个评价指标出现第j个等级的次数,n是参与评价专家的人数。 得出单因素模糊评价 Ri=(r11 r12…rim) 模糊逐级估量法是让参与评价的专家在全部等级上作选择,确定出最倾向的一个等级,并给出最高的自信度分数,然后在最高自信度两边作对偶比较和估量,直至全部等级估量完毕,将评价者给出的逐级估量结果进行统计,最后得出单因素模糊评价Ri。 (2)定量分析指标 该类指标是由国家根据各行业具体情况确定各等级的标准定额,即由国家或有关主管部门,根据国家社会经济发展政策和目标,结合各行业的特点,制定一套标准值(即评价参数),然后根据各项评价指标的具体性质确定指标的模糊分布函数,这样就可对指标进行单因素模糊评价。 常用的模糊分布有以下几种: (1)偏小型分布 a.降半矩形分布 a表示标程等级指标值,x为项目指标值,以下同。 b.降半正态分布 C.降半梯形分布 (2)偏大型分布 (a)升半矩形分布 (b)升半正态分布 (c)升半梯形分布 (3)中间型分面 (a)矩形分布 (b)正态分布 (c)梯形分布 (d)三角形分布 根据每个指标各个等级的模糊分布,可以得出指标的隶属函数关系图,再根据被评价项目实际指标值,对应指标隶属关系图,即可得指标对各个级别的隶属度,从而得出各个数量指标的单因素评价。 3. 设置评价因素 由于每一评价因素是由低一层次的若干因素决定的,所以每一因素的单因素评价是低一层次的多因素综合评判,这样,根据社会评价的层次指标结构,由低到高逐层确定权重并进行该级综合评价,将其所得结果构造出高层次的模糊矩阵,进行高层次的综合评价,最终得出评价结果。 Ai是X1i上诸因素的权重分配; R1是X1i与评价集Y上的模糊关系矩阵; Ri=(r11,r12…rim) Ai·Ri=Bi是Xjl上单层次综合评判结果。 A是X上各因素的权重分配。 如评价某风险投资项目的优劣。 在原始资料中,共列入了该项目对社会经济的贡献,对自然