东方电子-市场前景及投资研究报告：电力自动化全产业链，虚拟电厂，蓄势待发.pdfVIP

公司深度研究 | 东方电子 电力自动化全产业链覆盖，虚拟电厂蓄势待发 证券研究报告 2023 年 10 月29 日 东方电子（000682.SZ）首次覆盖报告  核心结论 公司评级 买入 深耕电力自动化业务，实现源网荷储一体化布局。公司深耕电力自动化，现已构建了包 股票代码 000682.SZ 括数字化电网、数字化能源、数字化社会等在内的全产业链布局。2023H1 公司智能配用 前次评级 -- 电、调度及云化、输变电自动化、工业互联网及智能制造、综合能源及虚拟电厂、新能 评级变动 首次 源及储能、租赁以及其他业务所构成的八大业务 营收 占比分别为 当前价格 7.41 55%/15%/ 14%/8%/4%/2%/2%/0.2%。 近一年股价走势 云调度业务龙头，虚拟电厂高速发展下调度业务市场空间广阔。公司在电力调度方面具 东方电子 电网自动化设备 沪深300 有完全自主的知识产权，产品和方案具备国际先进、国际领先的水平，两网市场份额均 20% 15% 名列前茅，目前国内调度业务中具有较强竞争力的仅有 与东方电子。除此之外， 10% 调度是虚拟电厂发展的基础软件设施，虚拟电厂高速发展背景下调度业务空间广阔。 5% 0% 多项新业务高速增长，虚拟电厂、智能巡检机器人系统有望带来利润弹性。虚拟电厂业 -5% -10% 务方面，公司目前已有 5 个项目落地，预计随着新能源电源端大规模接入形成接入网， 2022-10 2023-02 2023-06 该项业务有望迎来快速发展。智能巡检机器人系统方面，公司也将电力设备技术与人工 智能技术结合，实现多项应用场景，相关系统包括新能源场站集控系统、调度机器人系 统、变电站巡检机器人、智能运维系统、园区综合能源系统。 海外业务进展迅猛，联手 推进数字化转型。目前公司产品和解决方案已经应用于海 外50 多个国家和地区，23H1 公司海外业务营收占比为7.38%，同比提升0.7pct。目前 公司在马来西亚变电站自动化、印度自动化市场中占有率均为第一，并于2022 年通过沙 特国家电力测试并中标沙特国家电力公司（SEC）数字化智能环网柜配套新型数字化配 电终端，在沙特电力市场同类产品市场占有率处于领先地位，预计海外业务营收不断释 放。公司已与 形成战略合作，成功实施了尼泊尔、乌兹别克斯坦行政中心等项目等， 未来将围绕电力、新能源等行业打造电力行业 大模型，赋能客户数字化转型。 投资建议：预计 23-25 年公司归母净利润分别为 5.50/7.09/8.41 亿元，同比增长 25.5%/28.9%/ 18.6%，对应EPS 为0.41/0.53/0.63 元。给予公司2024 年