海兴电力-市场前景及投资研究报告-全球电表趋势，资源协同,光储充，光伏，储能，充电桩.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|电网设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 海兴电力（603556.SH ） 公司评级 买入 当前价格 23.22 元 全球电表新趋势，资源协同蓄力光储充 合理价值 31.14 元 报告日期 2023-02-21 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ 深耕国内外电表行业，拓展软件+通信方案，新能源开启新征程。公司 总股本/流通股本（百万股）488.68/488.68 成立于92 年，凭借海外电表起家，18 年以来逐渐成为电表+软件+通信 总市值/流通市值（亿元） 104.97/104.97 方案服务商。依托产品研发实力和海外渠道网络，公司正积极开拓海外 一年内最高/最低（元） 23.27/10.35 光储充等业务，有望成为第二成长曲线。22 年前三季度实现营收23.87 30 日日均成交量/成交额（亿） 9.02/189.71 亿元，同比增长33.83% ，归母净利润4.70 亿元，同比增长 164.36%。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 10.49/19.93 ⚫ 用电业务：国内享受行业扩容+市占率提升红利，海外需求持续稳定增 长。①国内：电表替换高峰+新标准落地推动行业扩容。预计23 年市场 [Table_PicQuote] 相对市场表现 空间303.1 亿元，同比增长 18.2%。考虑疫情影响和更换模式变化将延 长替换高峰，预计未来三年需求的持续性较强。22 年公司国网中标市 83% 62% 占率3.3%，排名第 8，未来存在提升空间；②海外：核心市场（亚非 40% 拉地区）电网建设进度落后，未来增量空间广阔。公司竞争优势体现为 19% -3% 产品技术实力过硬+渠道先发优势显著，产品海外认证全面，拥有巴西、 02/22