20231109-开源证券-中小盘2024年度投资策略：2024，迎智能驾驶大时代.pdfVIP

证券研究报告 2024，迎智能驾驶大时代 开源中小盘2024 年度投资策略 任浪（首席分析师） 赵旭杨 （分析师） 徐剑峰（联系人） 证书编号：S0790519100001 证书编号：S0790523070004 证书编号：S0790123070014 邮箱：renlang @kysec.cn 邮箱：zhaoxuyang @kysec.cn 邮箱：xujianfeng@kysec.cn 2023年11月9 日 核心观点 1.体验出发，自动驾驶已经深入人心 自动驾驶迈向千家万户，带来体验上的根本变革，深入消费者心智。日常驾驶过程中超过80%的里程是在城市内完成，随着城市自动 驾驶功能的落地，更多消费者将切实能够体会到自动驾驶带来的便利和安全。自动驾驶从无足轻重进化为消费者购买汽车的重要参考， 带有强智驾能力的车型中屡屡出现现象级产品如小鹏G6、问界新M7等，而在这类车型的订单中，能够升级智驾功能版本的Max 车型订 单占比均超过50% 。在这样的需求拉动下，自动驾驶将成为汽车行业最大的变化，我们也将看到消费者为软件付费的意愿逐步增强， 车企靠软件盈利有望逐步实现。 2.技术路线走向完善，提效降本加速渗透 技术的演进带来功能日益成熟，同时也带来了成本的下降，进一步推动渗透率提升。随着时间推进，车企自动驾驶技术路线日益明确、 功能不断完善。算法层面，BEV+Transformer 以及占用网络等算法成为行业共识；功能层面，各家基本遵循了从高速自动驾驶辅助到通 勤模式再到覆盖全域的城市自动驾驶的路径，玩家向着几乎相同的目标加速前行。与此同时，算法的完善也带来成本的下降，主机厂 在传感器、算力等硬件上做减法，而在功能上不断丰富。带有自动驾驶功能的车型价格持续下探，渗透率有望加速提升。 3.华为崛起，体系化能力不容小觑 华为入局推动行业变革，问界新M7成为现象级产品，更多新品有望持续推出。华为在产品定义、技术研发、营销和渠道、供应链等领 域全面赋能车企，有望成为汽车市场强有力的催化剂，加速产业迭代。目前智选模式已有赛力斯、奇瑞、江淮、北汽等合作伙伴。近 期推出问界新M7，上市50天订单超8万台，未来与合作伙伴将有更多车型推出，供应链亦有望持续受益。 4.产业链玩家全面受益 自动驾驶快速渗透趋势下，产业链迎来诸多投资机会。汽车智能化带来车载算力升级需求，随着汽车电子电气架构逐步走向集中，大 算力平台渗透率将持续提升。此外智能化也将带来车载半导体、线控制动、车载软件等产业需求的延伸，带来诸多投资机会。 5.核心标的：受益标的：长安汽车、长城汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、德赛西威、均胜电子等。 6.风险提示：宏观经济下行，疫情反复影响，行业竞争加剧等。 目 录 CONTENTS 1 体验出发，自动驾驶已经深入人心 2 技术路线走向完善，提效降本加速渗透 3 华为崛起，体系化能力不容小觑 4 产业链玩家全面受益 5 受益标的 6 风险提示 pOsOsPrQtNqMxPnRsPvNpQ6MbP6MnPrRmOnOlOqRnMfQmMvM6MsQoPvPnNqRMYmQpO 1.1 自动驾驶带来极致安全和便利体验  自动驾驶功能一方面会带来极致的驾乘体验，另一方面也将大幅提升驾驶安全性 自动驾驶带来极致的驾乘体验，解放人类双手甚至双眼和大脑，让Robotaxi等愿景得以实现； 自动驾驶让车更加“聪慧”，也会同步大幅提升整车的主动安全功能。 图1 ：自动带来安全和体验的同步提升 1.FSD Beta V11.3 良好应对无车道线崎岖山路 2. 问界AEB避免碰撞盲区行人 脱眼 自 主动