20231109-东莞证券-环保行业2023年三季报业绩综述：整体业绩仍需修复，政策支持下有望带动业绩增长.pdfVIP

环保行业 标配 （维持） 整体业绩仍需修复，政策支持下有望带动业绩增长 业 绩 环保行业2023 年三季报业绩综述 综 2023 年11 月9 日 述 投资要点： 分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号： ◼ 2023年前三季度环保行业整体营收增加，但盈利能力仍有待修复。申万环 S0340512090001 保板块在2023年第三季度实现营业收入834.35亿元，同比增长4.49%；实现 电话：0769 归母净利润82.39亿元，同比下降15.48%；毛利率为26.88%，同比减少1.02 邮箱：hxy3@ 个百分点；净利率为10.41%，同比减少3.41个百分点。而在2023年前三季 度实现营业收入2368.24亿元，同比增长2.93%；实现归母净利润232.01亿 研究助理：尹浩杨 元，同比减少4.93%；实现扣非归母净利润195.04亿元，同比增长0.07%。 SAC 执业证书编号： 环保行业整体毛利率为26.93% ，同比减少了0.50个百分点；净利率为 S0340122070089 10.41%，同比减少了1.27个百分点。净资产收益率为4.97%，同比减少了 电话：0769 0.53个百分点；扣非净资产收益率为4.18%，同比减少了0.29个百分点。 邮箱： ◼ 2023年前三季度环保行业各子板块业绩分化，但各有增长机会。（1）大气 yinhaoyang@ 治理：大气治理板块业绩修复不及预期，但后续有望通过冶金、半导体等 行 环保 （申万）指数走势 工业进程监测和节能减排改造等需求增加带来的市场机会而获得业绩修 业 复机会。（2）水务及水治理：近期多项国家政策文件的出台，以及国务院 研 计划增发万亿国债用于修复受灾害影响的地区重建和水利工程建设，有望 为水务及水治理板块带来业绩的修复。（3）固废治理：虽然项目市场增速 究 减缓，但受政策影响，动力电池、风电光伏等设备回收利用以及餐厨垃圾 资源化等领域受关注，将为固废治理板块带来业绩改良机会。（4）综合环 境治理：近期综合环境治理板块业绩修复不及预期，受“无废城市”等政 策的推行影响，垃圾填埋场再修复等市场空间受到激励，预计有利于相关 数据来源：iFind ，东莞证券研究所 企业业绩修复。（5）环保设备：新能源环卫设备渗透率持续增加，离试点 渗透率目标仍有上升空间；碳交易市场重启与碳达峰试点设点也有望提高 相关报告 对于碳排放监测、计量设备以及相关低碳减排改造设备等需求，为环保设 备板块带来业绩增长机会。 ◼ 投资策略：维持对环保行业的标配评级。环保行业2023年前三季度业绩整 体有所修复，部分子板块与企业修复不及预期，呈现分化形势。年初受“公