20231109-浙商证券-涛涛车业-301345-深度报告：休闲车龙头，品类拓展+渠道开拓开辟第二曲线.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 | 摩托车及其他 涛涛车业(301345) 报告日期：2023 年11 月09 日 休闲车龙头，品类拓展+渠道开拓开辟第二曲线 ——涛涛车业深度报告 投资要点 投资评级: 买入(首次) ❑ 非道路休闲车企龙头，“特种车+智能电动低速车”产品四箭齐发 公司为国内休闲车企龙头，第二批国家级专精特新“小巨人”企业，产品横跨电动滑板 分析师：邱世梁 车、电动平衡车、电动自行车、全地形车、越野摩托车、电动高尔夫球车等重要品类，通 执业证书号：S1230520050001 过持续的品类升级、拓展、创新打造休闲运动、智能出行、特种作业等方面的科技服务供 qiushiliang@ 应商。2022 年实现营收 17.7 亿，2018-2022 年营收CAGR 为30%。2022 年实现净利润2.1 分析师：王华君 亿，2018-2022 年净利润CAGR 为52%。 执业证书号：S1230520080005 ❑ 公司布局产品市场空间广阔，电动自行车市场规模有望超过千亿美元 wanghuajun@ 1 ）电动滑板车：据QY Research 统计，2020 年全球电动滑板车总产值达 12 亿美元，预计 分析师：何家恺 2027 年达到 33 亿美元，2021-2027 年复合增长率为 15%。2 ）电动平衡车：根据 EVTank 执业证书号：S1230523080007 统计，2020 年全球电动平衡车出货量达到1032 万台，同比增长24%。3 ）电动自行车：根 hejiakai@ 据 Markets and Markets 数据，2022 年全球电动自行车市场规模为497 亿美元，预计2027 年将达到 806 亿美元，2022-2027 年复合增长率为 10%。4 ）全地形车：根据 Statistia 数 基本数据 据，ATV 和UTV2030 年全球市场空间约193 亿元。5 ）高尔夫球车：全球市场规模预计从 收盘价 ￥48.80 2021 年的 16.9 亿美元增至2028 年的25.5 亿美元，2021-2028 年CAGR 为6%。6 ）越野摩 总市值(百万元) 5,335.48 托车：根据 Off-road Motorcycles, Statista 数据，市场规模将以 6%的CAGR 从 2023 年的 总股本(百万股) 109.33 75.6 亿美元增至2027 年的96 亿美元。 ❑ 核心逻辑：品类拓展+供应链优势+立体渠道布局，加速开辟第二曲线 股票走势图 品类拓展：公司通过对下游需求的深刻理解不断延伸产品线，2022 年在北美上市的G5 等 涛涛车业 深证成指 系列滑板车受到市场欢迎，2023 年的G6 款等也将陆续发布。公司的电动高尔夫球车、电 8% 动自行车和300cc 等大排量全地形车也已开始销售，将成为后续销售增长新引擎。 2% -4% 供应链