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对电信资产证券化方案的思考 该网络的资产负债表管理系统的全称是“中国云杉网络租赁成本效益计划”。该收益计划是一个固定收益类产品,由中国国际金融有限公司(以下简称“中金公司”)担任簿记管理人、计划设立人及计划管理人,向部分机构投资者定向发行,并已于8月26日募集成功,是中国证监会批准的首个专项资产管理计划。该项计划包括续存期为175日的中国联通CDMA网络租赁费收益计划01和续存期为354日的中国联通CDMA网络租赁费收益计划02,目标发售规模均为10亿元,计划管理人有权分别超额发售不超过6亿元。而市场上的认购数量达到实际发行额度的10倍之多,实际发行额度为32亿元,远远超过了此前20亿元的发行额度。 “联通收益计划”的基础资产是联通新时空公司(联通集团全资子公司)向其关联公司联通运营公司、联通新世界公司长年出租CDMA网络的租金收费权。“联通收益计划”募集的资金,将用于购买未来特定季度的中国联通CDMA网络租赁费中不超过基础资产预期收益金额的收益权。2005年上半年,联通CDMA的租赁费为39.63亿元,经营活动产生的现金流充沛。该租赁费收益权所产生的现金流,将用于向计划份额持有人支付本金和投资收益。该收益计划设立后,向中国证监会认定的合格机构投资者发行份额募集资金。 中金公司管理的专项理财计划成为了一个SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的公司),用以