锂电行业2023年度分析与展望：方案指引目标，行业行稳致远.pdfVIP

川财证券研究报告 方案指引目标，行业行稳致远 —锂电行业2023 年度分析与展望 所属部门：行业公司部 报告类别：行业研究报告 报告时间：2023 年11 月15 日 分析师：高翔 执业证书： S1100522030001 联系方式：gaoxiang@ 北京：东城区建国门内大街28 号民生金融中心A 座6 层，100005 深圳：福田区福华一路6 号免税商务大厦32 层，518000 上海：陆家嘴环路1000 号恒生大厦11 楼，200120 成都：高新区交子大道177 号中海国际中心B 座17 楼，610041  方案指引目标，行业行稳致远 2023 年 1-10 月，新能源车销量保持较快增长，下游需求依然旺盛。9 月 1 日，工业 和信息化部、财政部、交通运输部、商务部、海关总署、金融监管总局和国家能源局 七部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2023-2024 年)》。《方案》提出，2023 年， 汽车行业运行保持稳中向好发展态势，力争实现全年汽车销量 2700 万辆左右，同比 增长约3%，其中新能源汽车销量900 万辆左右，同比增长约30%；汽车制造业增加值 同比增长 5%左右。2024 年，汽车行业运行保持在合理区间，产业发展质量效益进一 步提升。具体工作措施上，《方案》提出支持扩大新能源汽车消费、稳定燃油汽车消 费、推动汽车出口提质增效、促进老旧汽车报废、更新和二手车消费、提升产品供给 质量水平、保障产业链供应链稳定畅通、完善基础设施建设与运营共七大措施，兼顾 新老车市场消费、汽车出口、芯片、电池等核心技术攻关与自主可控、供应链安全与 电网等基础设施建设，全方位为汽车市场未来发展提出指引。当前锂电池行业产业链 已经趋于成熟，行业内新技术，新应用的变革持续出现，行业的整体估值水平也处于 历史相对低位，建议关注产业链中盈利能力较强的电池环节，以及新技术，新应用变 革环节：复合集流体，钠离子电池，固态电池，大圆柱电池等方向。  行业跌幅低于市场中位数，整体估值处于相对低估 截止2023 年 11 月10 日，申万行业分类31 个一级子行业中，上涨行业一共 10 个， 其中，涨幅居前的行业为通信（+27.41%）、传媒（+22.75%）、石油石化（+13.11%）， 跌幅居前的行业为商贸零售（-27.72%）、电力设备（-26.66%）、电力设备（-21.45%）。 电力设备行业跌幅为-21.45%，整体低于行业整体中位数水平（-4.35%）。截止 2023 年 11 月 10 日，申万电力设备行业的 6 个二级子行业中，上涨行业有电机 II （+21.80%），其余子行业的跌幅情况为光伏设备（-35.13%）、风电设备（-20.15%）、 电池（-23.57%）、电网设备（-0.19%）、其他电源设备（-14.32%）。截止 2023 年 11 月 10 日，申万电池行业的估值PE （TTM）为 22.08 倍，行业近五年估值的平均数为 58.18 倍，目前整体的估值水平在平均数之下，小于一倍标准差 23.71 倍，行业整体 估值处于比较低估的位置。  装机数量维持较快增长，盈利能力 2023 年10 月我国动力电池装车39.20Gwh，同比增长28.35%，环比增加7.69%，2023 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/13 川财证券研究报告 年 1-10 月累计装车 294.85Gwh，同比增长31.49%。分类型来看，2023 年 10 月磷酸 铁锂装车量 26.80Gwh ，同比增长 36.28% ， 2023 年 10 月三元锂电装车量为 12.30Gwh，同比增长 13.71%。2023 年 10 月我国磷酸铁锂电池装车量占比为 68.37%， 同比提升 3.98 个百分点，2023 年 1-10 月我国磷酸铁锂电池累计装车量占比为 68.05%，同比提升 7.41 个百分点。2023 年 1-9 月，申万电池行业实