“后浪”奔涌：破圈后的 B 站能否继续起航？__——哔哩哔哩的估值分析1__案例正文.pdfVIP

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PDF-CASE2020047

“后浪”奔涌：破圈后的B站能否继续起航？

——哔哩哔哩的估值分析1

案例正文

摘要：2005年被称为中国在线视频行业的元年，在经历商业模式探索、烧钱大

战和版权大战等之后，整个行业开始进入相对成熟期。在4G发展、移动支付普

及、用户版权及付费意识加强的带动下，视频内容行业迎来爆发式增长。哔哩哔

哩是近年来快速发展的视频弹幕平台，其专注于年轻世代，依靠独特的社区文化，

集聚了一批优质的UP主，致力于打造用户、创作者和内容之间的良性生态环境，

成为年轻人的高黏度社区。然而，哔哩哔哩2018年赴美上市时饱受关注，众多

投资者对其盈利、运营模式的可持续性存在质疑。因此，本案例以哔哩哔哩为对

象，围绕发展历程、业务结构、市场受众以及财务状况等方面展开讨论，旨在引

导学员熟练掌握企业的各类估值理论与方法，并且了解互联网企业估值的特殊性。

关键词：哔哩哔哩；互联网企业；估值

1.本案例由南京农业大学金融学院的盛天翔、邰小芳、朱政廷、王雨彤撰写，作者拥有著作权中的署名权、

修改权、改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

信息网络传播权、汇编权和翻译权。

3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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“Houlang”surging:CanBilibilicontinuetosailafter

breakingthecircle?——Bilibilivaluationanalysis

Abstract:2005wascalledthefirstyearofChina’sonlinevideoindustry.Afterexperiencing

businessmodelexploration,money-burningwars,copyrightwars,etc.theindustrybegantoenter

arelativelymatureperiod.Drivenbythedevelopmentof4G,thepopularizationofmobile

payment,theenhancementofusercopyrightandpaymentawareness,thevideocontentindustry

hasusheredinexplosivegrowth.Bilibiliisavideobarrageplatformthathasdevelopedrapidlyin

recentyears.Itfocusesontheyoungergenerationandreliesonauniquecommunityculture.It

gathersagroupofhigh-qualityUPmastersandiscommittedtocreatingabenignecologybetween

users,creatorsandcontent.Ithasbecomeahigh-viscositycommunityforyoungpeople.However,

Bilibili’slistingintheUnitedStatesin2018hasreceivedmuchattention,andmanyinvestorshave

doubtsaboutitsprofitabilityandsustainabilityofitsoperatingmodel.Therefore,thiscasetakes

Bilibiliastheobject,anddiscussesthedevelopmentprocess,bu