20231211-交银国际-2024年市场展望：又踏层峰望眼开.pdfVIP

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下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

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交银国际研究

主题研究

2023年12月11日

市场展望

2024年市场展望：又踏层峰望眼开

宏观经济及策略：变革与机遇流动性、技术之变正向我们涌来，资产配置的交银国际

重大结构性变化也将随之而来。大分化时代下，我们需要打造新兴宏观对冲策

研究团队

略，结合自下而上进行布局。为此，我们探讨了新思路和新方法，并首次尝试

AI+人工选股融合模式，依次用“人工为主、AI为辅”、“人工为辅、AI为主”林琰|研究部主管

构建了新指数组合与个股精选组合，打通从宏观至个股的传递路径

宏观策略

互联网行业：创新与盈利，双轮驱动估值修复随流量红利消退，未来投资方

蔡瑞,CFA

向将注重结构性机会及创新业务的新增量，如银发经济、中产/青年人群的刚

需消费，和跨境电商模式、内容创新、AIGC应用商业化的创新。看好教育OTA李少金

游戏本地生活。建议关注新东方/好未来/拼多多/携程/腾讯/网易/百度/美团钱昊

科技行业：AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱预计2024年AI硬件投互联网

入加速，AI变现开始落地半导体行业企稳向好，手机，服务器景气度高投谷馨瑜,CPA|研究部副主管

资建议：超配海外芯片设计、内地半导体设备，关注HBM存储。超配服务器，

孙梦琪

PCB制造，内地手机产业链。超配海外大型软件公司

赵丽,CFA

消费行业：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键消费复苏仍存不确定蔡涵

性下，建议关注结构性趋势的赢家。在提价空间有限下，能够通过以下三个增

量“蓝海”增长的公司将优于同行：1）出海，2）下沉，3）品类拓展推荐科技

买入安踏、农夫山泉、滔博、伊利、宝胜、申洲王大卫,PhD,CFA

医药行业：底部反弹进行时板块估值低，随着政策利好兑现、市场流动性边童钰枫

际改善、基本面和情绪面企稳复苏，看好2024年和中长期板块修复空间，建

消费

议在以下两条主线寻找α：1）创新属性强、基本面+估值双反弹的戴维斯双击；

2）存在需求反弹预期的消费医疗标的首推先声药业和康方生物吕浩江,CFA,CESGA,

谭星子,FRM

新能源行业：制造业产能过