通达创智-市场前景及投资研究报告-户外家具用品代工平台，大客户战略，品类成长空间.pdfVIP

公司简介

公司成立于2016年，主营体育户外、家居生活、健康护理等橡塑

类消费品的代工销售，包括溜冰鞋、瓶盖、喷枪外壳等，下游客户

为迪卡侬、宜家、Wagner等大型消费品渠道/品牌商。2021-2023Q3

实现营收9.5、9.3、5.8亿元，同比+37.2%/-2%/-26.1%,净利率

13.8%、14.1%、14.0%。23年3月公司IPO上市，发行价25.13元，

融资金额7亿元，主要用于产能基地、研发中心建设等。

投资逻辑人民币(元)成交金额(百万元)

小批量+多品种+平台制，综合管理服务能力不断优化。公司产品40.00600

主要呈现“多品类、小批量、定制化”特点，并采用“以销定产”37.00500

的生产模式，从OEM向ODM模式推进，提升附加值大客户粘性，34.00400

31.00300

ODM类型收入占比从19年的21.4%提升3.2pct至22H1的24.7%，

28.00200

19-22H1期间ODM毛利率较OEM高3-7pct。公司具备优秀注塑工25.00100

艺基础，奠定技术领先优势，研发费用率4-6%居可比公司前列。22.000

30731

11003

35790

集中资源服务大客户，22年前五大营收占比89.3%。2022年境内00001

33333

22222

/境外营收分别为2.1/7.2亿元，营收占比分别为23%/77%。受下

成交金额通达创智沪深300

游去库存、经济放缓影响，宜家、迪卡侬、Wagner等全球大型家

居或体育用品零售商22年起收入增速放缓，带动上游轻工出口链

企业收入阶段性增速放缓，但23H2起从收入端来看，已开启逐季公司基本情况（人民币）

环比修复态势。项目202120222023E2024E2025E

营业收入(百万元)950931