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企业成长与资本结构温州模式的选择

改革开放30年来，浙江出现了勇敢的企业家和领导者，他们敢于世界第一，敢于冒险世界，具有创业创新活力，促进了浙江经济的快速发展。但是,随着市场、技术、要素以及政策制度环境的变化,许多曾谱写过华丽篇章的浙江企业却在市场竞争中没落,甚至倒闭消失,这值得我们深思。

我国经济正进入一个发展速度的换挡期、社会矛盾的凸现期、刺激政策的消化期。浙江企业持续健康发展,必须先看清各类“陷阱”,才能少走点“弯路”,少支付昂贵“学费”,有效避免陷入成长的陷阱,并最终实现跨越陷阱。

走多元化信心,投资归谁

许多民营企业家在发家之前都涉足过多个行业,可以说今天的主业并不是其掘到第一桶金的产业,而是他们取得发展并扬名的核心业务。通过在不同行业内的腾挪转换,积累了一定的原始资金,同时鼓舞了其走多元化的信心。

一旦企业在主业取得较快成长、外部又有相关利好政策以及市场存在暴利诱惑时,往往就会按捺不住多元化诱惑,将“鸡蛋不放在同一个篮子里”,进入到资金需求高、投资回报率高的“赚眼前钱”的产业,快赚钱、赚快钱。然而,即期高投资回报往往意味着高风险,“只见利润,不见或少见风险”的投资心态,使得企业在投资中未能设置相对应的风险规避措施。

什么赚钱做什么,使企业背离主业或形不成主业,导致在变化的环境中失去核心竞争力。正所谓“一艘大海中没有目标的航船,来自任何一个方向的风都是逆风”。

民间集资,短贷长投

融资难,一直是企业尤其是中小微民营企业发展道路上比较严重的一个瓶颈制约。由于制度性原因,在直接融资管制十分严苛、间接融资又倾向于“铁、公、基”的背景下,中小微民营企业主往往在正常资金渠道供应相对紧张时,会转向民间借贷,有些企业除了将所筹集的这种资金用于短期拆借外,还进行长期投资。

民间借贷资金期限短、财务成本高、筹集时间快,对于需要“迅速行动”的民营企业来说,是转社会资本为产业资本的有效途径。如温州经济,在改革开放前30多年,之所以能够快速发展,一定程度上就得益于这种社会资本的转化制度,创造了著名的“温州模式”。

然而,这种制度,往往伴随着巨大的市场风险,特别是在金融形势趋紧、宏观经济发展下行的背景下,若将筹集的民间借贷资金用于往复的短期拆借,出现过度“寻租”,或用于长期投资项目,资金链断裂的风险就会随之而来。

民间集资,短贷长投,企业将承担高额融资成本及现金流更为不足的双重压力与风险。短贷长投,对于市场相对弱势的中小微企业存在这样的问题,即使对于国有股份制银行,也会出现资金链的问题。发生在今年6、7月份国内资金市场上的流动性不足而导致的短期利率市场飙升就是一个很好的佐证。

自信式的“能人经济”

中小企业从创建到一步步发展,企业主们往往要面临很多次生死抉择。

能一路走来,凝聚了他们的大量心血,也使得他们“独裁”决策成为了一种习惯。自信多年来积累的经商经验,自信掌握了企业的全局信息,自信自己对于企业经营的独到眼光,以及认定自己做出的决策是最有利于企业本身发展的科学合理决策。因此,企业主们往往不信任、少信任“外人”对于企业发展的决策建议。同时,他们缺少系统的科学决策知识,虽然拿到EMBA、MBA学位,但经验决策、原始核心创业者决策仍然是主流中的主流。这种自信式的“能人经济”,往往导致经营风险大大增加。

近年来发生的“富二代”接班问题成为热议的话题,一定程度上就是这种“自信”与“他信”在制度性“冲撞”中的真实反映。

行业发展的客观规律

无论是新兴产业还是传统产业,每个产业发展都有其固有的发展周期———产业演进内在规律。周期性表现,是针对业内所有企业而言的。

个体企业因进入时间、发展阶段、技术与产品差异等多种原因,在实际经营中,产业周期上行时,有失败的企业,下行时有发展的公司。关键是企业主们能否把握行业发展的客观规律,运用自如地应对周期性过剩或周期性短缺。如果在自身主业所处产业周期判断失误的情况下,仍不适时宜地大举实施扩张,往往会超越企业生产经营“底线”,导致企业成长最终走向末路。企业在长大的过程中,往往是呈现出“方向比努力更重要”的结果,顺势而为是很多企业能够做到的,但逆势而上却未必是很多企业能够做到。

“包装”上市难

企业上市,是从“私营企业”走向“公众企业”的重要标志。在成熟的市场经济中,符合上市条件的企业应该都可以上市,而并不是“审批式”上市。

由于国内市场经济制度性安排还是“审批制”,很多民营企业家十分相信对付这种制度的“潜规则”,条件不成熟,创造条件也要上市,所谓的“包装”上市就成为中国企业“公众化”发展中一个奇特现象。由于本来就是“包装”的,加上缺乏对企业上市的通盘考虑,