20231230-中原证券-索辰科技-688507-公司深度分析：国产化和工业转型双重机遇下，军民领域协同发展壮大.pdfVIP

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分析师：唐月国产化和工业转型双重机遇下，军民领

登记编码：S0730512030001

tangyue@021域协同发展壮大

——索辰科技(688507)公司深度分析

证券研究报告-公司深度分析买入(首次)

市场数据(2023-12-29)发布日期：2023年12月30日

收盘价(元)136.75投资要点：

一年内最高/最低(元)286.80/101.73

公司专注于CAE软件业务，同时在国防科技领域有较深布局。

沪深300指数3,431.11

CAE软件技术门槛高、涉及学科广、研发难度大、体系设计复

市净率(倍)2.99

杂、研发周期长。工业软件中研发设计类软件国产化率最低，而

流通市值(亿元)83.65

在这其中CAE是海外垄断程度最高的领域（不足5%）。公司在国

基础数据(2023-09-30)产CAE厂商中自研软件的收入规模最高、产品体系最丰富。

每股净资产(元)45.76

每股经营现金流(元)-1.60公司优先选择了军工单位和科研院所进行市场切入，把握住了相

毛利率(%)66.13关领域对于信息安全及核心软件技术自主可控的需求所带来的机

净资产收益率_摊薄(%)-1.33遇。借助服务军工单位及科研院所，公司实现了技术的提升和产

资产负债率(%)2.22品的打磨，参与了多项国家重点科研专项，也为后续拓展民营客

总股本/流通股(万股)6,117.34/6,117.34户提供了更好的支撑。

B股/H股(万股)0.00/0.00在2023年的股权激励计划中，公司设定了30%的年化复合增长

个股相对沪深300指数表现目标，彰显了出了对于业务持续高增长的信心，增长动能包括：

索辰科技沪深300（1）美国技术封锁的持续加大，国产替代成为确定性的发展趋势；

14%

3%

-7%（2）随着我国工业的转型升级，对CAE的需求也将持续释放；

-18%

2023.042023.072023.102023.12

-28%（3）随着品牌知名度不断提升，公司CAE软件产品的技术也得到了市场

-39%

-49%更多的认可，来自民用领域的业务规模也在持续提升。

-60%

（4）2023年收购了阳普智能48%的股权，形成较好的业务协同效应。

资料来源：中原证券，聚源

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