有色金属2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来.pdfVIP

证券研究报告

行2023年12月29日

业

报投资建议：强于大市（上调）

告

│有色金属2024年度投资策略上次建议：中性

行

业相对大盘走势

投顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来有色金属沪深300

资20%

策

略投资要点：7%

展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复

-7%

苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数

显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色-20%

金属行业投资机遇显现。2022/122023/42023/82023/12

➢工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行

作者

铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振分析师：丁士涛

经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。执业证书编号：S0590523090001

铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域邮箱：dingsht@

受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望维持，价分析师：刘依然

格或将持续走高。锡：需求端半导体、光伏、新能源汽车等多重催化；供给执业证书编号：S0590523110010

端扰动仍存，预计增量或有限；供需缺口扩大，锡价中枢有望抬升。邮箱：liuyr@

➢黄金：美联储有望重启降息，配置价值凸显

联系人：胡章胜

我们认为随着通胀压力持续缓解以及经济增速趋缓，美联储将有望重启降

邮箱：huzhsh@

息；流动性宽松以及金融条件改善，提振金价。同时，全球地缘政治风险

上升、去美元化背景下全球央行持续增持黄金储备等，都有望驱动金价重

心不断上移。

➢能源金属：需求维持高景气，供给端释放加速

锂：新能源汽车渗透率的提升与储能锂电池装机量的增长是锂资源需求增

长的主要驱动