20240101-兴业证券-A股策略展望：跨年行情，节奏与方向.pdfVIP

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报证券研究报告

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分析师：＃il＃

张启尧跨年行情：节奏与方向

zhangqiyao@——A股策略展望

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A

张倩婷2024年1月1日

股S0190521110002

投资要点

胡思雨

市S0190521110003引言：市场再一次来到底部区域，点位也一度接近2022年10月底时低位。

场张勋那么，与2022年底相比，行情节奏有何异同？哪些方向值得期待？

S0190520070004一、积极因素积累，跨年行情值得期待。1）首先，近期存单利率大幅下行，

策吴峰流动性宽松加速兑现。2）其次，近期国内政策端发力有所提速，各项政策宽

松举措已经在逐步落地。3）此外，海外方面，美债利率显著回落、汇率压力

略S0190510120002缓解之下，全球风险偏好均迎来修复。4）最后，2023年12月中下旬以来，

报杨震宇我们已经看到外资逐步回流、ETF加速托底市场，增量资金入市的信号已在

S0190520120002浮现。后续资金面正反馈有望成为春季行情的重要支撑。

告因此，我们倾向于认为，随着近期海外美债利率下行、全球风险偏好修复，

研究助理：陈东元

同时国内政策宽松提速加力、宏观流动性宽松兑现、微观资金面持续改善等

利好因素持续累积，跨年行情有望进一步展开。

二、底部再出发，当前和2022年10月底有何异同？

相关报告1、相同点：结合多项指标来看，市场均呈现明显的底部特征。2022年10月

20231230底开始，上证综指从2886点的底部出发，市场迎来一波强势的修复行情。与

《2024年出口链有哪些投2022年10月底类似，近期上证综指在跌破2900点后，市场已逐步迎来修

资机会？》复。并且，从估值、破净率、风险溢价等多项指标来看，当前市场仍处在高

20231227安全边际、高性价比的底部区域。

《复盘与借鉴：五轮市场底2、不同点：当前海外货币环境转松、国内经济预期较低，营造出更为温和的

修复窗口，把握盈利亮点和高性