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[Table_Page]公司深度研究|化学原料

证券研究报告

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龙佰集团（002601.SZ）公司评级买入

当前价格17.13元

把握稀缺钛矿资源，钛全产业链龙头行稳致远合理价值21.74元

报告日期2023-12-31

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核心观点：

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基本数据

⚫钛矿供需紧张态势难解，公司内生外延布局稀缺资源。据USGS数据，总股本/流通股本（百万股）2386.29/1446.65

全球钛矿资源分布集中，储量自18年达到9.42亿吨后触顶回落至22总市值/流通市值（百万元）40877/24781

年的6.99亿吨；钛矿最大下游钛白粉全球产能19-22年的CAGR为一年内最高/最低（元）22.88/15.62

7.06%，远高于4.34%的钛矿产量年均增速。国内钛矿资源丰富，但品30日日均成交量/成交额（百万）8.45/141.03

位低、利用难度大，对外依存度常年维持在40%上下。龙佰集团握国

近3个月/6个月涨跌幅（%）-7.18/5.54

内外多处钛矿资源，并于2022年并表振兴矿业，目前公司拥有钛矿资

源保有量33055万吨、原矿处理能力2200万吨、钛精矿产能120万

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相对市场表现

吨，积极布局上游稀缺矿产资源。

⚫钛白粉总产能跃居全球首位，独创“硫氯耦合”抢占国内氯化法发展20%