20231229-长城证券-通信行业模块系列报告之四：光通信网络，网络架构升级看算力产业需求确定性.pdfVIP

证券研究报告

光通信网络：网络架构升级看算力产业需求确定性

——光模块系列报告之四

强大于市（维持）

长城证券产业金融研究院

分析师侯宾

执业证书编号：S1070522080001

分析师姚久花

执业证书编号：S1070523100001

时间：2023年12月29日

◆核心观点

◆网络架构持续迭代优化，端口速率适配数据传输速率超更高发展：随着网络由4G发展至5G，5G基站建设催生电信侧网络

架构升级，由两层架构升级到传统数据中心三层架构；5G时代数据中心需求明显增加，东数西算“东西向”流量占据主

导地位，催生更加扁平化的叶脊网络架构升级；AI时代下由于更高传输速率要求，无收敛比Fat-Tree得到广泛应用。我

们认为，随着通信协议的升级，下游应用场景及AI高速发展，数据传输速率要求越来越高，且网络核心层速率滞后底层

算力基础设施速率发展，当前光模块向800G/1.6T发展，驱动网络架构不断升级演变，端口速率进入400/800G升级迭代周

期。

◆网络架构升级带动算力产业需求确定性：从网络架构由4G到AI时代升级迭代可知，网络架构不断适应数据传输性能，各

端口收敛比逐渐趋于优化，对应机柜与光模块比数量逐渐增多；当前AIGC发展趋势确定，Fat-Tree无收敛比带宽较前几

轮来看，对应算力底层基础设设施配比数增加，长期看好光模块/AI服务器/交换机及芯片下游需求旺盛情况。

◆AIGC生态革命下，算力基础设施长期空间广阔：据TrendForce报告数据显示，全球光模块到2025年市场规模为113亿美元；

AI服务器市场规模318亿美元，主要由Microsoft、Google、Meta、AWS占据绝大份额；交换机市场主要由海外主导，我国

商用交换机芯片占比较低，当前国产化替代加速，份额有望加速提升。

◆推荐标的：AI服务器/交换机：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、锐捷网络、星网锐捷；交换机芯片：盛科通

信；服务器/交换机代工：共进股份、菲菱科思、工业富联、海能达。

◆风险提示：高算力发展不及预期、宏观经济波动风险、全球贸易波动风险、行业竞争风险。

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光通信网络架构升级演变复盘

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4G时代下的无线网架构，网络收敛比为3:1

二层结构无线接入网，基站与核心网直接相连

4G网络通常采用分层的网络结构，其中包括核心网和无线接入网。在无线接入网中，通常采用二层结构。这意

味着网络基站（如LTE基站）之间通过交换机连接，形成一个扁平的网络拓扑，其中每个基站都可以直接与核

心网连接。这种结构旨在提供高速数据传输和较低的延迟，其网络收敛比为3:1。

图表1：4G网络架构图图表2：4G通信网络架构图

数据来源：意瑞联科技官微，长城证券产业金融研究院

数据来源：李晶辉,陈沛.4G通信网络架构和关键技术分析[J].信息技术与信息