通信行业2024年年度策略：攻守兼备，“星”“算”闪耀.pdfVIP

[Table_Main]行业研究|信息技术|技术硬件与设备证券研究报告

通信行业策略报告2023年12月28日

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攻守兼备，“星”“算”闪耀推荐|维持

——通信行业2024年年度策略

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

2023年通信行业超额收益明显，多细分板块轮动开花32%

2023年初至今，申万通信行业业绩呈现强韧性，营业收入与归母分别21%

实现同比5.5%、6.8%的正增长。涨跌幅分析方面，运营商、光通信、9%

卫星互联网等细分板块接力，推动行业指数较沪深300呈超额收益。

-3%

守：运营商低估值、高分红，资本开支呈强韧性

-14%

随着产业数字化进程深入，下一代通信技术对速率、时延及连接质量12/223/236/229/2112/21

均呈现更高要求。我们认为，通信基础设施建设作为经济发展底座，技术硬件与设备沪深300

叠加5G-A的商业化部署，将致使运营商资本开支更具韧性。同时，资料来源：Wind

中国5G技术及基站建设数量均位于世界前列，供应商出海亦是实现[Table_DocReport]

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业绩增长与盈利改善的重要方向。电信运营商基本盘稳健，数字化第

《国元证券行业研究-行业深度研究：卫星系列报告之低轨卫

二曲线增长迅速，低估值、高分红形成高安全边际，值得长期关注。

星通信：虽为蓝海，亦为高地》2023.11.26

攻：光通信与卫星需求确定性强，产业技术迭代加速

AI推动算力硬件部署持续进行，应用持续落地加强趋势的确定性，国

[Table_Author]

内外云厂商的AI领域资本开支力度持续加强。算力链中国内光模块报告作者

供应商在全球供应链具有优势地位，将充分受益于下游低能耗、高速分析师杨为敩

率的需求推动的技术迭代。国内算力部署亦在持续推进，看好国产算执业证书编号S0020521060001

力链及“东数西算”下液冷及G.654.E光纤的份额提升。电话021

低轨卫星频轨资源有限，同时受ITU政策影响，申请的低轨卫星需要邮箱yangweixue@

在申请之日起的七年内投入使用，九年内实现10%的部署，十二年内

实现50%的部署，并