20231228-银河证券-社会服务行业深度报告：如何看待中国教培市场未来供需走向？.pdfVIP

[Table_Header]2023年12月28日

行业深度报告●社会服务

[Table_Title][Table_IndustryName]

如何看待中国教培市场未来供需走社会服务

向？[Table_InvestRank]

推荐(维持)

核心观点：分析师

顾熹闽

[Table_Summary][Table_Authors]

⚫日韩教培监管政策变化，对供需影响几何？1）韩国：受特定政治、历史背景：021-20252670

影响，韩国政府针对课外培训市场的治理政策波动剧烈。但最终其教育体系复归：guximin_yj@

精英教育，课外培训参培率与高等教育毛入学率同步提升，补习机构数量持续攀分析师登记编码：S0130522070001

升；2）日本：政府对课外教育行业的监管力度较为柔和，改革方向更多集中于

校内和考试制度。2000年后，受少子化影响，学习塾数量逐步保持平稳，但连

[Table_IndustryData]

锁补习机构通过拓展业务范围，营收仍实现持续增长。行业数据2023-12-27

⚫中国民办教育行业监管严格，供给增速预计受限。自2018年以来，中国政府[Table_Chart]社会服务沪深300

20%

针对整个民办教育体系实施了较为全面的改革。对比日韩监管政策，当前中国政

10%

府针对教培行业的监管严格程度显著更高。其中，义务阶段学科培训机构资质已

0%

不再新增，存量机构必须转为非营利或注销。对于非学科类培训，由于资质审

核、内容备案与监督、营业时间、价格指导、资金监管均较“双减”前有更高要-10%

求，中小培训机构的发展空间亦受限。此外，监管当局仍在持续清理各类变异性-20%

培训，预计将对地下供给形成制约。整体而言，我们认为当前中国教培行业政策-30%

已形成较为完备的治理框架，政策稳定性的清晰度已较高，合规学科/非学科机

构的供给增速预计将较为有限。

资料来源：中国银河证券研究院

⚫市场需求依然刚性，且有增量空间。一方面是至2034年中国高考适龄人口仍

在增长，且高中阶段监管政策较为友好。同时，参考CIEFR数据，监管进一步相关研究

清理非合规培训机构，将为上市教培企业在城镇市场最多带来1.9倍增量空间。