大类资产配置月报第29期：2023年12月：美联储加息担忧解除，全球资产价格延续向好.pdfVIP

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目录

1配置逻辑：美联储加息担忧解除

2权益：市场恐欲扬先抑

3利率：进入等待博弈期，中、美债均震荡

4大宗：地缘政治因素缓释供给担忧

5汇率：美联储不再收紧货币推动美元走弱

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美联储12月议息会议加息概率趋近于零，但降息还需要更多信号

➢美联储12月议息会议加息概率趋近于零，但货币政策完全转向还需要更多信号予以支撑。11月美联储维持利率不变符合市

场预期，11月21日公布了11月议息会议纪要，整体上定调偏鸽派，一方面，美联储官员讨论重点从加息幅度转变成高利率

应该维持的时间，另一方面，美联储虽然不能排除还有一次加息，但继续加息可能已不再是基准情形，而是当经济数据有

违委员会目标时才会发生。同时，议息纪要对通胀的判断偏乐观。美联储工作人员认为通胀可能延续回落态势，预计PCE

和核心PCE价格指数同比在年末分别回到3%和3.5%左右水平，并均在2026年回落至接近2%。考虑到10月美国CPI和核心CPI

环比跌入关键区间，美联储继续收紧货币政策可能性偏低，我们维持此前判断，7月就是本轮美联储加息的终点。

美联储利率观测器显示市场押注明年上半年利率逐步回落克拉里达规则下，12月理论利率指引再度回落

联邦基金目标利率（中值）预测值（利率中值）联邦基金目标利率实际值（上限）

5.385.335.33联邦基金利率理论值（克拉里达规则拟合值）

65.285.055.5905

6.0

55.5

5.0

44.94

4.0

3

3.0

2

12.0

01.0

22222222222222222

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