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税友股份（603171.SH）深度报告

逆势增长的财税SaaS2023年01月06日

➢税友股份：财税Saas龙头，拐点已至。税友股份成立于1999年，是国内推荐维持评级

领先的财税信息化综合服务提供商。公司以“引领智慧税务，共创财税价值”为

当前价格：33.60元

使命，为G端税务机关提供税务系统开发与运维,以亿企赢品牌为B端纳税企业

和财税中介提供互联网财税综合服务。进入2023年，税友迎来了经营层面的拐

点，1）从收入端看，税友自2021年实现触底反弹，2021、2022、2023Q1-Q3

收入增速分别为4%、6%、11%，进入2023年后连续3个季度收入端保持在[Table_Author]

10%左右的增速；2）从毛利率的角度，公司2023前三季度达到62%，相较于

2022年全年出现明显提升；3）从现金流的角度，公司的销售收现在2023前三

季度实现16%的同比增长。在当前宏观环境相对复杂的背景下，公司的经营指标

持续改善，Saas模式的优良属性开始显现。

➢面向B端的财税Saas业务逆势成长。税友的B端业务，以面向中小微企业

的财税Saas业务为核心，2021年以来收入增速持续回暖，截至2023H1公司分析师吕伟

B端收入增速达到14%。从毛利率角度，B端业务以Saas为商业模式，具备良执业证书：S0100521110003

电话：021

好的盈利能力，2023H1提升至73%。具体拆分来看，1）面向中小企业，公司邮箱：lvwei_yj@

坚定推动客户价值挖掘，2022年中小企业ARPU值达到815元，同比增长11%；分析师丁辰晖

2）面向小微企业，公司持续推动客户覆盖，截至2022年末月活/付费用户数量执业证书：S0100522090006

分别达到590万/380万。电话：021

邮箱：dingchenhui@

➢金税四期持续推进，税务数据要素亟待挖掘。2021年3月，中办、国办印

发《关于进一步深化税收征管改革的意见》，将“智慧税务”作为新发展阶段进一相关研究

步深化税收征管改革的主要着力点。金税四期重点围绕智慧税务建设，以发票电1.税友股份（603171.SH）2023年中报点评：

子化改革为突破口，以税收大数据为驱动，推动税务机关从“以票治税”到“以业绩稳健增长，关注AI、数据要素带来长期