医药生物行业2024年年度策略报告：积极拥抱创新和出海，关注老龄化带来需求景气的资产.pdfVIP

目录

1.行业运行与估值动态：2023年新冠基数及反腐影响基本消化，2024年有望修复式增长5

1.1.2023年新冠基数及反腐影响基本消化，2024年增长有望企稳反转5

1.2.2023年二级市场医药板块先抑后扬走势，年初至今跌幅6.13%7

1.3.医药板块当前估值低于历史平均值，二级子行业估值表现分化8

2.研发创新助产业升级，出海加速渗透全球产业链9

2.1.生物医药企业持续加大研发投入，人才及资本为产业创新升级奠定基础9

2.2.国际化和出海渐入收获期，细分赛道海外增速显著高于国内10

3.高端器械创新升级逐步实现国产替代，海外业务成长靓丽12

3.1.国产器械创新成果突出，医疗器械设备海外出口加速12

3.1.1.华大智造：突破卡脖子技术，国之重器成长可期12

3.1.2.海泰新光：硬镜“ODM+整机”齐发力，光学多点开花，成长可期13

3.2.体外诊断借力疫情发展海外市场渠道，海外成长可期13

3.2.1.新产业：仪器铺设加速带动试剂上量可期，化学发光翘楚扬帆海外14

3.2.2.万孚生物：新冠基数已消化，国际市场渐入收获期14

3.2.3.+14

迪瑞医疗：仪器装机加速，“大客户突破本地化布局”助力增长

4.国内Biosimilar效率及成本优势契合海外医保控费需求，生物类似药出海迎机遇15

4.1.欧美市场医保控费压力下，生物类似药监管及获批逐渐加速15

4.2.国内Biosimilar效率及成本优势突出，建议关注百奥泰、复宏汉霖、健友股份19

4.2.1.百奥泰：贝伐珠单抗和托珠单抗已获美国FDA批准上市19

4.2.2.复宏汉霖：2个生物药上市申请获得美国FDA和欧盟EMA受理21

4.2.3.健友股份：注射剂国际化已铺垫美国市场注册和销售基础，生物药出海进行时22

5.微创介入手术巧遇国内人口老龄化需求景气和出海加速23

5.1.微创介入治疗相比传统外科优势突出，助力手术渗透率提升23

5.2.国内企业追赶欧美巨头步伐加快，全球竞争力提升24

5.3.重点关注电生理、神经介入、内镜耗材25

5.3.1.南微医学：核心产品具备竞争优势，国内外产品替代空间可观25

5.3.2.心脉医疗：加大投入研发，持续提升公司竞争力26

5.3.3.+AI26