投资组合理论及应用 2版 课件-3 投资组合的选择及最优化.ppt

有效边界投资者的效用函数加入无风险资产的投资组合-资本配置线最优风险资产组合最优完整投资组合马柯威茨的投资组合选择过程最小方差组合最小方差边界将给定组合的期望收益条件下方差最低的组合点描成的曲线，即得到最小方差边界。有效边界：有效组合：是指该证券组合与其他证券组合相比，在同样的风险水平下，具有最高的收益率；或者在同样的收益水平下，有最小的方差。有效边界：有效边界就是由所有的有效组合在风险-收益平面上所形成的曲线，也就是最小方差边界上最小方差组合上方的所有组合。有效边界定理：一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的，以及在各种期望收益率水平上风险最小的证券组合中选择出最佳证券组合。均值方差模型的假设条件：(1)证券市场是有效的，每个投资者都掌握充分的信息，了解每种证券的期望收益率及其方差。(2)每种证券的收益率都服从正态分布，风险可以用收益率的方差表示，收益用期望收益率表示。(3)各种证券收益率之间是关联的，且服从联合正态分布，其相关程度可用相关系数级协方差表示。(4)投资者是风险规避型的，其投资目的是在既定风险水平使收益最大或在既定收益上使风险最小。(5)投资者以期望收益率及收益率的方差作为选择投资方案的依据；如果投资者选择风险较高的方案，则要求额外的投资收益作为补偿，即期望收益率与风险之间存在正相