投资组合理论及应用 2版 课件-6 有效市场理论.ppt

引导案例一位金融学教授和一个商人正在马路上走，突然看见前面有一张百元大钞，商人立即上前捡起这张钞票。教授对商人说：“你不用捡，这张钞票肯定是假的。”商人问：“为什么？”。教授回答道：“如果是真的，早就被人捡走了。”如何看待教授的这个观点？实际上，答案有三种：路上的钞票是假的，因为很多人捡起过，发现是假的又丢回去了；路上的钞票是真的，因为大家都以为是假的，没有人捡起过；路上的钞票是真的，因为刚刚路过这里的一个人遗落的。你想到了几种答案？【思考题6-1】教授的观点体现了怎样的投资学思想？另外两种观点从投资学角度可以如何解释？有效市场假说概述有效市场假说的含义有效市场的三种形式有效市场假说的启示事件研究法有效市场假说的实证检验有效市场假说的含义主要观点：价格反映信息；价格变化无法预测；任何人都无法获得超额收益。理论基础：理性投资者假设条件：没有交易成本、税负和其他交易障碍；个人的交易无法影响证券价格，是价格的接收者；每个投资者都最求利润最大化，积极参与市场交易；每个市场参与者能免费获得信息、正确解读信息。有效性的来源：信息成本与竞争有效市场的三种形式有效市场假说的含义主要观点理论基础假设条件市场有效性的来源三种形式弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场【思考题6-2】第二节有效市场假说的