20240113-国联证券-ESG系列报告之一：从全球ESG实践看中国ESG投资.pdf

证券研究报告

投2024年01月13日

资

策

略

│

从全球ESG实践看中国ESG投资作者

分析师：杨灵修

策

略执业证书编号：S0590523010002

专ESG系列报告之一邮箱：yanglx@

题分析师：包承超

专题内容摘要执业证书编号：S0590523100005

为何全球投资者持续关注ESG投资？邮箱：baochch@

ESG成为全球投资的重要趋势，背后反映的是金融向善，高质量，可持续分析师：吴安东

发展的理念。21世纪以来，ESG理念在联合国、各国监管机构和市场组织执业证书编号：S0590523100006

多方推动下在全球快速发展。海内外ESG信息披露规则趋严，目前海外主邮箱：wuand@

流市场已“强制要求”ESG相关披露，国内则向“半强制披露”过渡，这为

投资机构基于上市公司ESG披露进行ESG相关投资策略提供土壤。国内责

任投资虽然起步较晚，但规模和签署PRI机构数量在快速提升。

ESG投资中国现状：在用，要用，有用

在用：中国社会责任投资虽然起步较晚，但主流机构投资者正在加速拥抱

ESG，截至2023年7月，中国大陆地区签署UNPRI的机构达到130多家；

要用：碳排放是重要议题，2020年9月，习近平总书记正式提出“中国力

争2030年前碳达峰，2060年前碳中和”的重大目标。在“双碳”政策目标

下，碳排放是ESG投资中的重要议题；有用：政策监管下，如何规避监管

风险是投资中的重要组成部分，这与ESG投资中的负面筛选策略如出一辙。

海外机构ESG投资实践

发达国家ESG投资起步较早，不少海外机构已有ESG投资相关研究和实践，

投资体系和研究框架更为成熟。我们选取了两家具有代表性的海外机构：

东方汇理（Amundi）是欧洲最大的资产管理公司；新西兰超级年金（NZSuper

Fund）是养老金代表。这两家机构都将ESG理念作为获取长期回报的基础，

并在投资中获得了不俗的收益表现，他们ESG实践主要涉及了ESG整合、

积极股东、负面筛选、影响力投资以及主题投资等几个方向。

国内机构与海外在ESG实践的差异

国内机构在投资框架和策略应用上相较海外机构仍有差距。从国内机构进

行ESG投资实践的梳理看，和海外机构主要差异在于：（1）投资框架上，

国内机构对第三方数据商的依赖较低、影响力投资策略的应用较少、披露

投资信息的渠道不够多元；（2）投资策略的应用上，国内机构多数会结合

本土文化价值观，但在积极股东策略方面较海外机构偏保守。

国内机构借助自身优势积极寻找ESG投资落脚点

随着ESG投资关注度提升，国内头部机构大都成立了专门的ESG团队，在

投前、投中、投后的全投资流程中融入ESG投资理念。国内资管机构或可

在ESG整合、积极股东策略上更进一步，同时增加ESG投资信息披露以提

升