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[Table_Main]公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草证券研究报告

味知香(605089)公司首次覆盖报告2024年01月23日

[Table_Title]美味菜肴香，开拓新渠道[Table_Invest]

增持|首次推荐

——味知香首次覆盖报告

[Table_Summary]

报告要点：[Table_Base]

基本数据

味知香：立足长三角的预制菜行家

52周最高/最低价（元）：83.50/32.07

苏州市味知香食品股份有限公司专注半成品菜，成立于2008年，并于2021年

在上交所上市。23Q1-3，公司实现总营收6.19亿元（+1.92%），实现归母净利A股流通股（百万股）：36.57

1.07亿元（-2.90%）。公司实际控制人为董事长、总经理夏靖先生，截至23H1，A股总股本（百万股）：138.00

控制公司62.25%的股权，无股权质押，控制权稳定。

流通市值（百万元）：1172.80

新产能稳步释放，成本压力缓解

1）突破产能瓶颈，新产能逐步释放。21/22年公司产能饱和，利用率接近130%，总市值（百万元）：4425.66

23年IPO资金投向的年产5万吨产能项目落地，公司设计产能达6.5万吨/年，[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

目前约一半新产能投入使用，剩余产能随需要逐步释放。

28%

2）成本压力逐步缓解。公司原材料成本占主营业务成本超90%，其中牛肉产

品直接成本占主营业务成本超40%，21、22年成本持续高位，23年原材料价13%

逐渐回落，释放利润空间。23Q1、Q2、Q3公司毛利率同比+1.39、+2.03、-1%

+2.39pct。-16%

门店式零售独具特色，街边店模型获验证后有望迎来改善

-31%

1）双品牌定位清晰，多种SKU满足多样化需求。公司主营即烹型半成品菜（非1/314/307/2810/251/22

料理包），旗下“味知香”“馔玉”分别面向C、B端，拥有8大产品系列，SKU味知香沪深300

数量超300个，有效满足不同饮食习惯和不同场景用餐需求。

资料来源：Ifind、国元证券研究所整理

2）构建B+C端多元渠道网络，打造特色门店布局。公司以经销为主