20240128-国联证券-芒果超媒-300413-综艺节目行业领先，影视剧奋力追赶.pdfVIP

证券研究报告

公2024年01月28日

司

报

告

│芒果超媒(300413)行业：传媒/数字媒体

公投资评级：买入（维持）

司当前价格：22.82元

深综艺节目行业领先，影视剧奋力追赶

度目标价格：30.96元

研投资要点：

究基本数据

➢短视频冲击边际减弱，长视频竞争趋缓进入提价阶段总股本/流通股本(百万股)1,870.72/1,021.70

2022年以来，短视频增量开始收窄，长视频用户数和每日时长开始恢复。流通A股市值(百万元)23,315.19

2017-2021年，长视频月活用户数总量和使用时长呈现增长停滞甚至下降每股净资产(元)10.88

状态，行业内部则呈现此消彼长状态。但自从2022年以来，行业整体竞

资产负债率(%)32.87

争趋缓，两超两强均呈现恢复性增长状态。2020年行业龙头爱奇艺发起提

一年内最高/最低(元)44.00/20.93

价，随后两超两强相继调整其会员价格体系。目前两超两强的连续包月价

格均已经超过20元每月的水平，连续包年均已经超过200元每年水平。

股价相对走势

➢芒果超媒综艺霸主地位稳固，影视剧存在提升空间

芒果超媒沪深300

芒果超媒在综艺领域一直处于行业领先水平，2023年豆瓣平台最受关注综40%

艺前十名中，芒果TV占据8个，2023H1公司综艺播放量也高于竞争对

13%

手。但公司在影视剧领域相比竞争对手仍然存在较大的追赶空间。公司持

续发力，奋力追赶竞争对手。自2018年以来持续扩张影视剧制作团队。-13%

2024年储备电视剧丰富，全年预计上线80余部。其中《水龙吟》和《国

色芳华》等大制作新剧有望提振公司影视剧板块，缩小和行业龙头差距。-40%