金融市场学课件.pptxVIP

金融市場概覽;第一節金融市場的基本界定;一、金融市場的概念;二、金融市場的特徵;二、金融市場的特徵;三、金融市場的地位;三、金融市場的地位;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;四、金融市場的功能;第二節金融市場的運作機制;一、金融市場的主體;二、金融市場的客體;二、金融市場的客體;三、金融市場交易機制;三、金融市場交易機制;四、金融市場交易價格;四、金融市場交易價格;第三節金融市場的主要分類;二、按仲介特徵劃分;三、按財務管理劃分;四、按交割方式劃分;五、按交易程式劃分;六、按有無固定場所劃分;七、按成交和定價方式劃分;八、按地域劃分;第四節金融市場的演進;一、金融市場的形成與發展;二、金融市場的發展;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;三、金融市場的發展趨勢;第一節有效市場理論;二、有效率市場假說及其檢驗;二、有效率市場假說及其檢驗;二、有效率市場假說及其檢驗;二、有效率市場假說及其檢驗;三、有效市場假說面臨的挑戰;第二節資產組合與選擇理論;由於風險證券的收益不能事先確知，投資者只能估計各種可能發生的結果（事件）及每一種結果發生的可能性（概率），因而風險證券的收益率通常用統計學中的數學期望來表示：

其中：——預期收益率，——第i種可能的收益率，——收益率，發生的概率（），n——可能性的數目。

單個證券的風險，通常用統計學中的方差或標準差來表示，方差可用公式表示成：

;資產組合的投資收益與風險的衡量

資產組合的投資收益率：

資產組合P的期望收益可用以下的公式計算：

其中：為資產i占資產組合P的投資比重；為資產i的期望收益；n為資產組合P包含的資產數。

;資產組合風險的衡量：

由兩種證券組成的投資組合的方差不僅取決於這兩項資產的方差，而且取決於這兩項資產之間聯繫的緊密程度。公式如下：

其中：——任意兩種證券組合的方差，——證券i在組合中所占權重，——證券j在組合中所占權重，——資產i與j的收益率之間的協方差。

由i、j兩種資產組成的投資組合的方差是這兩項資產的加權方差和這兩項資產之間的加權協方差的和。;任何兩項資產i和j之間的協方差都可用如下的公式計算：

其中：——證券i的第k種可能的收益率，——證券j的第k種可能的收益率，——證券i和j的第k種收益率的概率，N——收益率可能出現的個數。

資產i和j的收益率之間的相關係數定義為兩個資產的協方差除以它們的標準差的乘積，其公式為：

N種證券組合的方差如下：

其中：

;二、投資組合與分散風險

;三、風險偏好和無差異曲線

;一條無差異曲線代表給投資者帶來同樣滿足程度的預期收益率和風險的所有組合;無差異曲線都具有如下五個特點：

1.無差異曲線的斜率是正的。

2.無差異曲線是下凸的。

3.同一投資者有無限多條無差異曲線。

4.同一投資者在同一時間、同一時點的任何兩條

無差異曲線都不能相交。

5.無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承

受風險的能力強弱。;四、有效集與最優投資組合

;;（三）最優投資組合的選擇

確定了有效集的形狀之後，投資者就可根據自己的無差異曲線群選擇能使自己投資效用最大化的最優投資組合了。;雖然投資者更偏好上的組合，然而可行集中找不到這樣的組合，因而是不可實現的。至於上的組合，雖然可以找得到，但由於的位置位於的東南方，即所代表的效用低於，因此上的組合都不是最優組合。而代表了可以實現的最高投資效用，因此P點所代表的組合就是最優投資組合。

無差異曲線的斜率越大，因此其最優投資組合越接近N點。厭惡風險程度越低的投資者，其無差異曲線的斜率越小，因此其最優投資組合越接近B點。;五、風險資產對有效集的影響:分離定理

;（二）無風險借貸對有效集的影響

1、無風險貸款對有效集的影響

;2、無風險借款對有效集的影響

;（三）分離定律

;第三節資產定價理論;二、資產定價模型與資本市場均衡的風險定價;資產市場的均衡將會具有這樣兩個重要的特點。

（1）市場組合會被所有的投資者持有，它不僅是有效組合，即位於有效邊界上，而且是最優風險資產組合。其風險補償與其風險（方差）和典型投資者的風險偏好成比例。

（2）單一資產的風險補