电子设备-电子行业深度研究报告：PC迎换机+AI潮，AI赋能带动硬件环节量价齐升-兴业证券[姚康,姚丹丹,张元默,刘珂瑞]-20240228【39页】.docx

行业

行业研究行业深度研究报告

证券研究报告

电子

推荐

(维持)

重点公司

重点公司

评级

通富微电

增持

珠海冠宇

增持

长盈精密

增持

来源：兴业证券经济与金融研究院

相关报告

《I兴证电子】周报：英伟达业绩超预期，持续重视算力需求和AI在端侧与边缘侧的创新》2024-02-25

《【兴证电子】周报：openAI发布sora模型，继续看好算力需求和AI在端侧与边缘侧的创新》2024-02-18

《【兴证电子】周报：AMD上调AI芯片收入指引，继续看好算力需求和AI在端侧与边缘侧的创新》2024-02-04

分析师：

姚康

yaokang@

S0190520080007

姚丹丹

yaodandan@

S0190519120001

张元默

zhangyuanmo@S0190523020002

研究助理：

刘珂瑞

liukerui@

PC迎换机+AI潮，AI赋能带动硬件环节量价齐升

2024年02月28日

投资要P库存去化基本完成，AI赋能提供新增长动力。目前全球PC市场已逐渐进入存量市场，2020和2021年，因新冠导致居家办公、线上教育等形式增多，PC部分换机需求提前，渠道和品牌厂积极备库，全球PC出货量分别同比+13%和+15%,当下时点各大品牌厂库存已经逐渐去化完成，叠加下游需求逐渐回暖，全球PC季度出货量开始回升，Canalys数据显示2023年Q4全球PC出货量已经同比+3%,结束了连续七个季度的同比下滑，拐点逐渐显现，预计换机潮已至，叠加AI浪潮来袭，预计AIPC将显著提高用户使用体验，有望带动一波换机潮，AIPC渗透率有望快速提高，IDC预计2027年将达到60%。受益于换机浪潮和AI赋能，Canalys预计2024年全球PC出货量重回增长，达2.67亿台，其中笔电方面，TrendForce预计2024年全球笔电出货量将同比+3.6%至1.7亿台。

AI落地终端趋势确定性强，PC多环节有望迎量价齐升。AI大模型此前多在云侧使用，但云侧大模型对网络环境要求高+使用成本较高+隐私保护较为薄弱等，且部分用户需求使用本地数十亿级别参数的大模型即可解决，因此AI大模型落地终端是确定性趋势，AI的赋能有望推动PC多个环节快速发展，1)全球各大硬件龙头积极布局AI处理器，如Intel、AMD、高通等持续推出带有AI功能的CPU/GPU等，以CoWoS为代表的先进封装技术，卡位AI产业趋势，产业链相关标的有望显著受益；2)PC电池容量呈现持续提高趋势，AI落地PC后或将对于电池容量和功耗提出更高要求，有望加速电池容量升级进程，目前多款AIPC产品的电池容量已经显著提高，如联想小新Pro16AI版电池容量为84Wh,同比+12%,未来AIPC电池容量有望进一步提升，带动电芯环节价值量持续提高；3)AI落地PC端对于PC的内存环节提出更

多要求，促进PC搭载更大容量的内存，根据hardware,以在CPU上运行70亿LLaMA模型为例，在INT8量化下，大模型落地终端预计为PC内存需求

带来约8.5-10GB的提升。

投资建议：AI正加速渗透PC端，各大终端品牌厂持续推出AIPC产品，AI浪潮来袭，PC环节相关供应链标的有望受益：建议关注笔电ODM龙头华勤技术，看好深耕先进封装领域的通富微电、全球笔电电芯龙头珠海冠宇、消费电子结构件厂商长盈精密，建议关注笔电结构件和功能件相关供应商光大同创、隆扬电子、春秋电子等，建议关注存储厂商江波龙，看好内存接口芯片龙头聚辰股份，建议关注高速混合信号芯片厂商龙迅股份、全信号链集成电路厂商芯海科技。

风险提示：AIPC技术开发不及预期、AIPC新品发布不及预期、AIPC对行

业拉动不及预期

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

行业深度研究报告

—2—

目录

1、PC进入存量市场，AIPC注入发展新动力 5-

1.1、PC市场目前偏存量，换机周期已至行业迎复苏 5-

1.2、AIPC成功面世，渗透率提高拉动换机 9-

2、AI加速渗透端侧，AIPC各环节发展潜力较大 12-

2.1、处理器：硬件巨头加速布局，积极发布AI功能处理器 14-

2.2、电池：PC电池容量持续升级，AI有望加速推动 18-

2.3、存储：AI大模型落地PC端，推动