沪光股份-市场前景及投资研究报告：客户、产能、技术驱动，成长路径清晰，新质生产力，OpenAI，Sora模型.pdfVIP

沪光股份(605333)

公司研究/公司深度

证客户、产能、技术三因素驱动，成长路径清晰

券

研——首次覆盖报告

究

报◼深耕汽车线束27年，配套市场主流客户

告公司深耕汽车线束27年，是上汽大众、上汽乘用车、问界、理想汽车买入(首次)

和T公司等的主要供应商。2015~2022年，公司营收CAGR约18%。

公◼千亿市场空间，空间大行业：汽车

司从单车价值量角度看，线束是汽车零部件大单品。电动智能化带动汽日期：yxzqdatemark

2024年03月05日

研车线束的单车价值量从2500~4500元提升至5000元。我们预计2023

究年国内乘用车线束市场空间约1049亿元。从市占率角度看，全球汽车

线束市场主要参与者有矢崎、住友、安波福等，2021年全球市场CR3

约79%。国内方面，合资车企线束厂商多为安波福等，自主车企中自

主线束厂商参与度较高。根据我们不完全统计，2022年主要自主汽车

线束厂商市占率合计约24%，空间大。

◼短期有望受益于问界放量，长期受益于自主车企崛起基本数据

短期问界热销助力公司营收重回高增长。受上汽大众、上汽通用、赛03月04日收盘价(元)23.47

力斯等销量不振的影响，2023Q1-3公司营收增速放缓。23Q4开始，12mthA股价格区间(元)12.79-24.06

总股本(百万股)436.78

问界进入车型强周期：新M7，9/12上市，12/26披露累计大定超12

无限售A股/总股本100.00%

万，2024年1月销量约3万；M9，12/26上市，七天累计大定超3万；

流通市值（亿元）102.51

其他车型有望在2024年推出。公司是问界车型（M5/7/9）的主供，ASP

约8000元。按照我们的预测，2024年赛力斯有望贡献约39亿营收，

最近一年股票与沪深300比较

公约是2023年公司整体营收（Wind一致预期）的109%，弹性显著。长沪光股份沪深300

司期有望受益于自主汽车品牌崛起。2023年中国品牌乘用车市占率10%

深56%，同比+6.1pct。国内汽车产业链历经几十年发展，自主线束厂商-2%

度在技术、制造和服务等方面已经具备一定的竞争力。公司作为优秀自-14%

主线束厂商，有望持续受益。-26%

◼产能利用率提升、技术创新落地推动盈利改善-38%

短期看，产能利用率的提升有望带动净利率恢复。我们判断重庆工厂-50%