Sabic(2010.TD)首次覆盖报告：背靠沙特阿美的全球综合化工领先企业.docxVIP

SABIC：全球综合化工领军企业

回首：合资+并购，迈向世界之路

SABIC是沙特阿拉伯最大的化学品生产商、世界上最大的乙二醇和甲醇生产商、第三大聚乙烯生产商以及第四大聚丙烯和聚烯烃生产商。成立于1976年，总部位于沙特利雅得。拥有石化、农业营养素、特种材料和金属（Hadeed）四大业务部门，是中东地区最大，盈利最多的非石油公司。

1983年至1985年，SABIC通过多个合资企业（沙特钢铁公司、朱拜尔

化肥公司和沙特甲醇公司）的投资，实现了国内扩张与投产。进入21世纪初，SABIC启动了全球扩张与收购的阶段。2002年，公司成功收购帝斯曼（DSM）集团的石化业务，标志着其迈入国际市场。随后的收购，比如2006年的亨斯迈石化（英国）公司和2007年的通用电气塑料集团，进一步巩固了其在全球的地位。2007年，SABIC成立特材战略事业部，致力于研发先进材料。2015年之后，SABIC一方面谋求转型，一方面布局核心技术，比如2018年收购科莱恩24.99%的股份，与科莱恩催化剂建有合资公司——ScientificDesign，掌握催化剂技术；并于2020年被沙特阿美收购。近50年并购成就全球化工行业的领军企业。

图1公司近年逐步聚焦主业，同时强化高端特种材料的布局

数据来源：

公司生产基地遍布全球，产品组合丰富完善。截止2023年，公司在全

球拥有65个制造/混炼工厂，主要分布在中东、美洲、欧洲等地区，其

中包括18个技术与创新中心。总部位于沙特阿拉伯的利雅得，公司在

全球约50个国家拥有逾31,000名员工。凭借庞大的团队和四个业务部门的协同合作，公司在全球打造丰富完善的产品组合。

图2公司生产基地遍布全球

数据来源：公司官网

公司聚焦石化及农资两大产品品类

SABIC设有四大业务部门：石化产品、特种材料、农业营养素以及钢铁

（2024Q1出售给PIF）。石化产品部门主要负责基础化学品、高性能化学品及聚合物的生产、分销与销售。其中，聚合物产品针对汽车、轻质

发泡材料和管道等细分市场，旨在开发替代木材、棉花或玻璃等传统材料的创新应用，广泛用于消费和工业产品。石化产品部门制造的主要产品涵盖ABS、ASA、PBT、PC、PE、PET、PMMA、POM、PP、PS、PVC等材料，广泛应用于包装、建筑、汽车、电子和电器等多个下游市场。

表1:公司石化产品包含主流聚合物，产品矩阵丰富

PP

PS

PMMA

BR

PET

HDPE

PBT

LLDPE

PC

ABS

MPE

ASA

PVC

LDPE

PEI

数据来源：化工新材料、公司官网、

特种材料：专注高性能创新，逐步成为平台型材料公司。SABIC的特材事业部提供广泛的功能性产品，包括工程热塑性树脂、化合物、复合材料等，并专注于制造解决方案，如功能表面基材、环氧乙烷衍生物和添加剂。公司凭借在材料加工方面的深厚专长，提供包括特种化合物、薄

膜和板材在内的多样化产品组合，以及NORYL?、ULTEM?、EXTEM

?和LNP?等品牌产品。特材事业部属于非周期性技术业务，原料依赖性弱，是SABIC高性能特种产品的源泉。

表2:公司特殊化学品产品矩阵丰富

产品

材料

产品

材料

LEXAN?

PC

LNP?

PC,ABS,PBT,PA,PP

NORYL?

PPO,TPE

ULTEM?

PI

EXTEM?

PI

VALOX?

PET/PBT

CYCOLOY?

PC/ABS

XYLEX?

PC

特种流体

乙氧基化表面活性剂

数据来源：化工新材料、公司官网、

农业营养素：全球供应链助力SABIC成为顶尖的氮肥和磷酸盐生产商。通过旗下的农业营养素战略业务部门，SABIC为中东、远东、非洲及美

国的客户提供了从普通到特种的化肥产品系列，以支持全球不断增长的粮食需求。公司的产品线涵盖尿素、氨肥以及全面的氮基化肥产品，全球供应量超过700万吨，处理订单超过4500份，服务超过150条国际航线。通过其强大的研发能力，公司致力于成为低碳氨和差异化产品的领导者。

表3:：公司农业营养素产品主要包括氮基和氨基化肥肥料 品种

氮肥 无水氨、大颗粒尿素(GRANULARUREA)、小颗粒尿素(PRILLEDUREA)、工业级尿素等磷肥 DAP、MAP

复合肥 NPK

数据来源：公司官网、

钢铁：SABIC的钢铁业务已完成剥离，全资子公司Hadeed已于2024Q1出售给PIF。Hadeed是中东和非洲（MEA）地区顶尖钢铁制造商之一，为本地及区域市场生产多样化的长材和扁材。作为区域领导者，Hadeed

注重提供创新、多样化的钢铁方案，致力于最大化