白酒春节开门红有利于提升春糖会热度.docxVIP

图表目录

图1：社零总额及餐饮收入当月同比 4

图2：烟酒类及饮料类零售额当月同比 4

图3：M2同比 4

图4：社融规模当月值及社融存量同比 4

图5：原箱及散瓶飞天茅台批价（元/500ml） 5

图6：普五及国窖1573批价（元/500ml） 5

图7：梦之蓝M6、青花30及水晶剑批价（元/500ml） 5

图8：品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛批价（元/500ml） 5

图9：国内啤酒当月及累计产量增速 6

图10：进口大麦均价及同比 6

图11：瓦楞纸平均出厂价及同比 6

图12：玻璃期货连续结算价（元/吨）及同比 6

图13：长江有色市场铝均价及同比 6

图14：生鲜乳均价及同比 7

图15：GDT全脂奶粉平均中标价（美元/吨）及同比 7

图16：GDT脱脂奶粉平均中标价（美元/吨）及同比 7

图17：GDT干酪平均中标价（美元/吨）及同比 7

图18：牛奶零售价（元/升）及同比 8

图19：酸奶零售价（元/升）及同比 8

一、宏观数据更新

? 社零及餐饮增速

消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2023年12月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动7.4%、30.0%、8.3%、7.7%，预计后续消费品仍保持良好复苏态势。

图1：社零总额及餐饮收入当月同比 图2：烟酒类及饮料类零售额当月同比

60%

40%

20%

2010/1/312010/10/31

2010/1/31

2010/10/31

2011/7/31

2012/4/30

2013/2/28

2013/11/30

2014/9/30

2015/7/31

2016/5/31

2017/3/31

2017/12/31

2018/10/31

2019/8/31

2020/6/30

2021/4/30

2022/2/28

2022/11/30

2023/9/30

-20%

-40%

-60%

社零总额:当月同比 餐饮收入:当月同比

80%

60%

40%

20%

2010/1/312010/11/30

2010/1/31

2010/11/30

2011/9/30

2012/7/31

2013/6/30

2014/5/31

2015/4/30

2016/3/31

2017/2/28

2017/12/31

2018/11/30

2019/10/31

2020/9/30

2021/8/31

2022/7/31

2023/6/30

-20%

-40%

烟酒类:当月同比 饮料类:当月同比

数据来源：、 数据来源：、

?宏观流动性

根据最近公布的1月份金融数据，国内M2月度同比增长8.7%，当月社融规模6.5万亿元，环比增加4.57万亿，同时社融存量规模维持10%的增速。社融信贷开门红超市场预期，市场流动性趋于好转。同时，央行在24年2月20日发布1Y-LPR为3.45%（前值3.45%，持平），5Y-LPR为3.95%（前值4.2%，下降25bp）。5Y-LPR为自19年LPR改革以来最大单次降幅。此次超预期降幅将降低实体经济融资成本、提振居民按揭贷款需求，同时为后续地方政府规范化加杠杆打下基础，利好消费与投资。

图3：M2同比 图4：社融规模当月值及社融存量同比

40%

30%

20%

10%

2004/1/312005/2/28

2004/1/31

2005/2/28

2006/3/31

2007/4/30

2008/5/31

2009/6/30

2010/7/31

2011/8/31

2012/9/30

2013/10…

2014/11…

2015/12…

2017/1/31

2018/2/28

2019/3/31

2020/4/30

2021/5/31

2022/6/30

2023/7/31

中国:M2:同比

7.006.005.00

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

社融规模当月值（万亿）

社融存量同比（右轴）

0

0

0

0

0

.15

.1

2010/1/312010/10/31

2010/1/31

2010/10/31

2011/7/31

2012/4/30

2013/1/31

2013/10/31

2014/7/31

2015/4/30

2016/1/31

2016/10/31

2017/7/31

2018/4/30

2019/1/31

2019/10/31

2020/7/31

2021/4/30

2022/1/31

2022/10/31

2023/7/31

数据来源：、 数据来源：、

二、白酒批价数据

截止