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2023年度我国公募债券市场违约

处置和回收情况研究

联合资信研究中心|林青|郝帅|刘晓光|薛逸竹

一、2023年我国公募债券市场违约处置与回收整体情况

2023年，我国违约债券处置制度建设进一步完善，市场化、法治化违约债券

处置的基本标准和流程持续健全，债券持有人会议等投资者保护制度及信息披露

制度进一步完善。根据公开数据整理，2023年我国公募债券市场发生违约处置1

的有16家违约发行人，涉及57期违约债券，较上年（38家，116期）均大幅减

2

少。违约处置方式涉及破产重整（违约发行人10家、涉及违约债券29期）、破

产清算（违约发行人3家、涉及违约债券22期）、债务重组（违约发行人3家、

涉及违约债券6期）。整体来看，2023年进行违约处置的案例较之前年份明显减

少，破产重整仍然为主要处置方式。

20231033

20223251

0510152025303540

破产重整破产清算债务重组

注：1.破产重整、破产和解和破产清算的数据统计以当年发生的最新进展为准，不重复统计；2.其他违约处

置方式根据发生实际回收金额的实际偿还年份分别统计；3.根据最新的信息披露情况，本报告对往年数据

进行追溯调整，以下同

资料来源：联合资信根据公开资料整理

图1.12022年和2023年我国公募债券违约处置方式违约发行人分布情况（单位：家）

3

截至2023年末，我国公募债券市场共有484期债券构成实质性违约，违约

45

规模合计4751.20亿元。从处置进程看，176期违约债券已完成处置，210期正

1年度违约处置统计口径为：截至2023年末我国公募违约发行人中，统计年份内发生实质违约处置进程

的发行人和统计年份内确定违约处置方式但尚未有实质回收进展的发行人。

2债券违约处置方式内容详见《我国债券违约处置方式和回收情况研究》

http:///lock/research/16955fb67de。

3联合资信认为当出现下述一个或多个事件时，即可判定债券/主体发生违约：一是债务人未能按照合同约

定（包括在既定的宽限期内）及时支付债券本金和/或利息；二是债务人不能清偿到期债务，并且资产不

足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，债务人被人民法院裁定受理破产申请的，或被接管、被停业、

关闭；三是债务人进行债务重组且其中债权人做出让步或债务重组具有明显的帮助债务人避免债券违约的

意图，债权人做出让步的情形包括债权人减免部分债务本金或利息、降低债务利率、延长债务期限、债转

股（根据协议将可转换债券转为资本的情况除外）等情况；但在以下两种情况发生时，不视作债券/主体

违约：一是如果债券具有担保，担保人履行担保协议对债务进行如期偿还，则债券视为未违约；二是合同

中未设置宽限期的，单纯由技术原因或管理失误而导致债务未能及时兑付的情况，只要不影响债务人偿还

债务的能力和意愿，并能在1~2个工作日得以解决，不包含在违约定义中。

4包括违约利息和本金。

5违约处置完成的认定标准为：破产重整方式处置完成，以法院公告宣布终结破产重整程序为准；其他方

2

在处置进程中，98期违约债券尚未有公开的处置信息。从回收情况看，已完成处

6

置的176期违约债券中，42期实现全额回收，8期实现部分回收，126期违约债

券由于信息披露较少等原因无法获悉回收规模（详见图1.2），已处置完成的违约

债券共涉及违约规模2122.45亿元，占公募市场整体违约债券规模的44.67%。从

处于处置进程中的210期违约