如何看待转债的“资产荒”与应对策略.pdfVIP

债券市场专题研究

图表目录

图1：从不同余额规模来看，当前中大盘转债的余额下降显著4

图2：从不同余额来看，中大规模转债的交易额较低4

图3：从不同评级来看，当前高评级转债的余额下降显著4

图4：从不同评级来看，中高评级转债的交易额较低4

图5：从正股不同市值规模来看，当前大市值转债的余额下降显著5

图6：从正股不同市值规模来看，中大市值正股转债的交易额较低5

图7：从不同价格来看，当前中高价格转债的余额下降显著5

图8：从不同价格来看，不同价格带的成交额均有下滑5

图9：债性转债余额上升显著、股性转债余额下降显著5

图10：债性转债成交额下降、股性转债的成交额边际反弹5

图11：高价转债转股溢价率四周移动平均值创新低、低价转债的转股溢价率四周移动平均值估值继续创新高6

图12：高平价转债转股溢价率四周移动平均值创新低、低平价转债转股溢价率四周移动平均值继续高企6

图13：债性转债的债性估值继续下行6

图14：股性转债的股性估值继续下行6

图15：债性转债的转股溢价率高企6

图16：股性转债的债底溢价率高位反弹6

图17：转债的YTM与10年期国债的YTM差距收窄7

图18：债性转债的YTM趋势上行7

图19：过去一周指数表现分化8

图20：正股表现优于转债8

图21：过去一周价格处于120以下的比例上升8

图22：各行业转债平均涨跌幅表现分化8

图23：过去一周余额加权转股溢价率下跌0.64%9

图24：各个平价区间的转债的转股溢价率表现分化9

图25：仅偏股型转债的余额加权转股溢价率上升10

图26：各个行业加权平均转股溢价率表现分化10

图27：3月目前有1只转债上市10

图28：中证转债过去一周日均成交额较前一周下降10

表1：过去一周涨幅最大10只个券（不含新上市的转债）9

表2：过去一周跌幅最大10只个券（不含新上市的转债）9

表3：未来一周（3月11日-3月15日）转债日历11

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债券市场专题研究

1转债策略思考

春节后权益市场普遍反弹，但是可转债指数整体弹性有限，对此我们提出以下疑问：转

债是不是面临着“资产荒”？如果当前转债市场的确面临着“资产荒”该如何应对？

转债市场存在着余额与交易额的不匹配，我们推测这背后可能是转债市场或面临着“资

产荒”。从不同余额的角度来看，当前中大盘转债的余额下降显著，但是其交易额一直处在

低位；从不同评级的角度来看，当前高评级转债的余额下降明显，但是其交易额始终处在低

位；从不同正股市值角度来看，当前大市值正股转债的余额下降显著，但是其交易额整体处