钨行业跟踪报告：钨矿供需紧张，期待登顶时刻.pdfVIP

行业动态报告/有色金属

1钨精矿价格冲破2017年以来高点

春节后钨价加速上涨，冲破2017年以来高点。2020年4月份以来，钨价持

续震荡走高。2023年钨矿产量下降，钨精矿供应紧张，但由于下游需求整体偏弱，

钨精矿价格中枢围绕12万/吨窄幅波动。今年春节假期过后，钨矿供应仍偏紧，

钨矿商出货意愿低，报价坚挺，叠加泛亚APT库存基本消耗完，冶炼厂维持低库

存，一定程度上支撑钨市场，钨价延续去年11月以来的上涨态势，截至今年3月

15日，钨精矿价格上涨至12.6万/吨，冲破2017年以来高点。

图1：2004年以来钨价走势（单位：元/吨）

钨精矿WO365%min中国出厂(元/吨)

180000

160000

140000

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资料来源：亚洲金属网，民生证券研究院

钨库存低位运行，供应持续紧缩。钨库存自2020年6月份以来整体呈下降趋

势，24年初以来，钨精矿库存基本在300吨左右波动，APT库存从300吨下降

到240吨。原料端供应始终保持偏紧，矿商手里库存量有限。目前矿山端复工复

产节奏较为缓慢，原料端供给偏弱；当前中下游需求小幅释放，库存略微减少，产

业链市场整体库存压力不大，整体库存量仍将偏低位运行。

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行业动态报告/有色金属

图2：钨精矿库存走势

库存量（吨，左轴）同比（%，右轴）

800300%

700250%

600200%

500150%

400100%

30050%

2000%

100-50%

0-