A股趋势与风格定量观察：市场走势稳定，结构继续分化.pdfVIP

金融工程

一、A股趋势观察

本周A股市场走势整体稳定，但结构上继续分化，小盘和成长风格走强。具

体来看，国证成长指数和中证1000指数分别上涨约2.85%和3.45%，而国证价值

指数则下跌约1.69%，上证50指数仅微幅上涨约0.04%。

图表1.本周市场走势分化图表2.本周消费、成长和周期风格走强

本周各指数收益率本周各风格收益率

5%

4.25%4%3.34%

4%3.45%2.92%

2.85%

3%1.90%

2.03%2%

2%

0.71%0.68%

1%

0.04%

0%0%

-1%-0.37%

-2%-1.37%

-1.69%-2%

资料来源：招商证券,Wind资讯资料来源：招商证券,Wind资讯

在上周的周报中，我们构建了全市场的复合情绪指标，本周我们基于国证风

格指数构建了风格情绪指标，构建方法与全市场指标构建方法一致（详见《市场

走势稳定，情绪指标小幅回落——A股趋势与风格定量观察），并且从

结果上来看，复合情绪指标对各细分风格指数具有一定的择时效果。

图表3.复合情绪指标对各细分风格指数同样具有一定的择时效果

策略名称年化收益率年化波动率最大回撤夏普比率收益回撤比月度胜率季度胜率年度胜率

大盘成长：复合情绪择时9.27%16.17%36.50%0.44360.253954.38%55.56%73.33%

大盘价值：复合情绪择时7.72%15.01%26.13%0.37040.295353.75%57.41%80.00%

中盘成长：复合情绪择时7.04%15.90%35.77%0.31890.196757.50%55.56%66.67%

中盘价值：复合情绪择时9.39%15.13%26.91%0.47090.348861.25%57.41%73.33%

小盘成长：复合情绪择时8.13%16.35%30.15%0.37660.269556.25%5