银行行业银行投资观察：看好四月份银行板块绝对收益.docxVIP

图表索引

图1：银行板块和市场指数表现 7

图2：银行板块表现复盘 7

图3：分板块超额收益复盘 8

图4：分板块绝对收益情况 8

图5：2023Q4末公募基金持仓+北向持仓VS本期市场涨跌幅（%） 9

图6：银行板块、Wind全A非金融石油石化指数表现 10

图7：银行板块、Wind全A非金融石油石化区间换手率（周） 11

图8：市盈率：银行 13

图9：相对市盈率：银行/Wind全A非金融石油石化 13

图10：市净率：银行 13

图11：相对市净率：银行/Wind全A非金融石油石化 13

图12：股息率：银行 13

图13：相对股息率：银行/Wind全A非金融石油石化 13

图14：北向资金持有银行板块市值占比 19

图15：银行转债绝对收益与相对收益 24

图16：银行转债、银行板块、可转债指数累计收益率 24

图17：银行转债债性股性一览（截至2024年3月29日） 24

图18：银行转债价位估值一览（截至2024年3月29日） 25

图19：所有银行净利润增速预测（2024E） 29

图20：所有银行营收增速预测（2024E） 29

图21：国有大行净利润增速预测（2024E） 29

图22：国有大行营收增速预测（2024E） 29

图23：股份行净利润增速预测（2024E） 29

图24：股份行营收增速预测（2024E） 29

图25：城商行净利润增速预测（2024E） 30

图26：城商行营收增速预测（2024E） 30

图27：农商行净利润增速预测（2024E） 30

图28：农商行营收增速预测（2024E） 30

表1：中信一级行业区间涨跌幅情况（周） 11

表2：中信一级行业区间换手率情况（周） 12

表3：上市银行区间涨跌幅情况（周） 15

表4：上市银行区间换手率情况（周） 16

表5：上市银行绝对/相对估值、股息率及所处分位情况 17

表6：A+H上市银行AH溢价率及所处分位情况 18

表7：申万一级行业北向资金持股市值占比及区间变动情况（周） 20

表8：上市银行北向资金持股市值占比及区间变动情况（周） 21

表9：银行转债关键信息一览 22

表10：银行转债区间涨跌幅情况（周） 23

表11：银行转债区间换手率情况（周） 23

表12：A股上市银行净利润增速预测跟踪（2024E） 27

表13：A股上市银行营收增速预测跟踪（2024E） 28

一、本期观察：优质区域行表现较好，A股优于H股

本期观察区间20240329。本文数据来源于数据。

板块表现方面（图6-13，表1-2）：本期20240329），全A下跌1.4%，银行板块整体（中信一级行业）上涨1.0%，排在所有行业第5位，跑赢万得全A。国

有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为0.85%、0.81%、1.19%、1.99%。恒生综合指数上涨0.1%，H股银行跌幅0.6%，跑输恒生综合指数，跑输A股银行。

个股表现方面（表3-6）：A股银行涨幅前三为常熟银行上涨5.47%、成都银行上涨

4.53%、渝农商行上涨3.79%，跌幅前三为下跌4.88%、郑州银行下跌3.47%、兴业银行下跌3.01%。H股银行涨幅前三为浙商银行上涨3.15%、上涨2.48%、重庆银行上涨1.17%，跌幅前三为中国下跌12.79%、渤海银行下跌3.77%、广州农商银行下跌3.03%。

北向资金方面（图14，表7-8）：数据显示银行业北向资金持股占比为2.28%，较上期末增持4.8bp，板块获增最高为常熟银行。

银行转债方面（图15-18，表9-11）：本期银行转债平均价格下跌0.49%，跑赢中证转债0.01个百分点。个券方面，涨幅前三为苏行转债（+2.36%）、成银转债（+1.06%）、

常银转债（+0.58%），跌幅前三为青农转债（-0.38%）、张行转债（-0.30%）、重银转债（-0.28%）。

盈利预期方面（图19-28，表12-13）：根据数据，本期共14家银行24年业绩增

速一致预期有变化（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、、兴业银行、、浙商银行、青岛银行、渝农商行、常熟银行、瑞丰银行）。A股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-1.81pct、

-3.42pct。

二、投资建议：看好四月份银行板块绝对收益

上周周报我们指出，由于季末因素的影响，市场可能出现波动，在上上周取得一定的相对收益之后，银行相对收益机会可能减弱，同时我们看好季末过后二季度初市场