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目录

TOC\o1-2\h\z\u板块表现及投资建议 1

（一）重点数据跟踪 1

（二）投资建议 5

（三）板块行情 11

（四）子行业表现 12

公司动态 18

（一）休闲服务板块 18

（二）商业贸易板块 20

行业动态 22

（一）休闲服务板块 22

（二）商业贸易板块 25

风险分析 27

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

板块表现及投资建议

（一）重点数据跟踪

韩国免税：外国游客部分：2024年2月销售额达到4.98亿美元，同比-38.9%/-29.0%（上月为-31.7%/108.1%）：

其中购物人次同比-12.2%/+197.8%，客单价同比-30.4%/-76.1%,达到798.1美元；年初至今累计销售额14.99亿美元，同比-34.2%/+26.8%：其中购物人次同比-46.0%/+175.7%，客单价同比+21.9%/-54.0%。

整体市场：2024年2月销售额6.88亿美元，同比-25.5%/-19.7%（上月为-31.2%/+86.7%）：其中购物人次

同比+21.9%/+54.3%，客单价同比-38.9%/-48.0%达到321.5美元；年初至今累计销售额18.87亿美元，同比

-29.2%/+25.9%：其中购物人次同比增长-21.4%/+55.7%，客单价同比下降9.9%。

图1:韩国免税市场

数据来源：KDFA，证券

酒店全国经营数据同比去年：3月18日-3月24日，全国酒店4周滚动Occ同比23年-5.0pct，ADR-7.0%，

-RevPAR-14.3%（上周为-17.7%），其中经济型/中档/高档/奢华RevPAR同比分别-9.7%/-14.4%/-25.1%/-19.7%。

价格指数同比19年：全国4周滚动ADR-8.7%（上周为-8.1%），其中一线/新一线/二线/三线/四线及以下同比分别-8.3%/-6.5%/-6.4%/-5.1%/-0.1%。

四大集团价格指数：4周滚动ADR华住/锦江中国区/首旅如家/亚朵同比2019年分别

+7.1%/+4.4%/+3.1%/-3.6%；同比上一年分别为-7.2%/-4.7%/-7.0%/-15.9%。

四大集团开店：华住/锦江/首旅如家/亚朵累计4周净开店分别为28/-2/1/21家，净增速分别为+0.3%/0.0%/

+0.0%/+1.7%。

行业动态报告

图2:酒店行业数据追踪

数据来源：同程驿镜，证券

1-2月社零总额81307亿元（同比+5.5%，3年复合增速为5.2%，5年复合增速为4.2%），高于wind预期(+5.4%)，除汽车以外同比+5.2%。1-2月份，全国网上零售额21535亿元，同比增长15.3%。其中，实物商品网上零售额18206亿元，增长14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%。

1-2月，餐饮收入同比+12.5%（12月+30.0%）；限额以上单位商品零售同比+6.2%，其中，粮油、食品类同比+9%；饮料类同比+6.9%；中西药品类同比+2%；化妆品类同比+4%；金银珠宝类同比+5%；服装、鞋帽、针纺织品类同比+1.9%；家电类同比5.7%。按零售业态分，2024年1-2月，限额以上零售业单位中专业店、便利店、品牌专卖店、超市零售额同比分别增长7.8%、5.8%、4.2%、0.9%，百货店下降3.0%。

春节消费和出行带动下，2月份CPI同比增速转正，社零总额也超出wind一致预期，显示需求呈现一定程度的恢复。去年黄金珠宝消费基数较高，今年1-2月来看黄金珠宝消费维持个位数增长，由于黄金价格维持高位，投资产品需求较旺，珠宝首饰产品仍然有望延续景气度。居民出游意愿高，出游消费将成为重要方向，近期文旅设备更新政策推出，有望进一步改善景区接待能力，提升旅客容量。

图3:社会零售总额月度同比增速 图4:CPI同比变化

20%

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2021-082021-102021-12

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2024-02

社会消费品零售总额:当月同比月

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CPI:当月同比 CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比

数据来源：，证券 数据来源：，证券

行业动态