固定收益深度报告：金融债付息条款变动，多大程度影响机构下沉意愿？.pdfVIP

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正文目录

1金融债付息条款变动，多大程度影响机构下沉？5

1.1银行债：关注派息条款与来源变化5

1.2保险债：“偿二代二期”下，对付息条件的新监管要求7

1.3券商债：次级债偏“债性”9

1.4租赁债：商租债券条款偏产业，金融债券条款与银行类似10

1.5担保债：公募永续债不含赎回、回售条款11

1.6AMC债：全国性AMC、地方性AMC条款差异明显12

2风险提示13

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/14证券研究报告

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图表目录

图表1各类金融债主要条款整理5

图表2银行二级资本债：主要条款5

图表323农行二级资本债03A：票面利率条款6

图表424农行二级资本债01A：票面利率条款6

图表5哪些银行2022年净利润、未分配利润为负数（单位：亿元）6

图表6银行永续债：主要条款7

图表7保险资本补充债：主要条款7

图表8保险资本补充债：票面利率条款8

图表9获批文保险公司偿付能力指标（单位：%）8

图表10保险永续债：主要条款8

图表11保险永续债：付息条款9

图表12券商永续债：主要条款9

图表13券商普通债：主要条款10

图表14商租永续债：主要条款10

图表15商租普通债：主要条款11

图表16担保普通债：主要条款11

图表17担保永续债：主要条款12

图表18AMC永续债：主要条款12

图表19AMC普通债：主要条款13

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/14证券研究报告

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1金融债付息条款变动，多大程度影响机构下沉？

在保险业“偿二代二期”与银行资本新规实施等政策变动下，部分金融债如付息条款

等条款政策上出现变化，对于机构的配置买债行为产生影响。金融债有哪些值得注意的条

款，哪些金融债条款发生变化，多大程度影响机构下沉行为，本文聚焦于这些问题。

图表1各类金融债主要条款整理

次级债银行券商保险amc（全国性amc二级资本债）担保租赁（金租）

本期债券本金的清偿顺序和利息支付顺序债券本金和利息的清偿顺序在债券本金和利息的清偿顺序在发行人保单债券本金的清偿顺序和利息支付顺序在一般债本次债券