卓越教育集团(3978.HK)K12政策回暖下的高弹性标的.pdfVIP

证券研究报告|港股公司动态研究报告

正文目录

1.广东K12龙头，业绩开始回暖4

1.1.大湾区教培龙头，双减后三业务线鼎立4

1.2.收入利润开始回暖，费用率稳中有降5

2.三大业务板块均衡发展，双减不改向上趋势6

2.1.素质教育：政策边际改善，长期增长动力十足6

2.2.辅导项目：高中生源稳定，修复趋势持续7

2.3.全日制备考：复读、艺考、职教三位一体8

3.盈利预测与投资建议9

3.1.盈利预测9

3.2.投资建议9

4.风险提示10

图表目录

图1公司发展历程4

图2双减前公司业务结构5

图3双减后公司各业务占比逐步均衡5

图4公司营业收入及同比增速、毛利率5

图5公司归母净利润及归母净利率5

图6公司四费费率6

图7K9学科教育全国培训机构数量6

图8公司素质教育收入及同比增速7

图9卓越教育“强语文”系列课程7

图10广东省各学段在校生增长率7

图11公司辅导项目收入8

图12公司辅导项目业务分类8

图13公司全日制备考校区分布8

图14公司全日制备考收入及同比增速9

图15公司全日制教学特色9

表1卓越教育收入拆分及预测9

表2卓越教育可比公司10

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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证券研究报告|港股公司动态研究报告

1.广东K12龙头，业绩开始回暖

1.1.大湾区教培龙头，双减后三业务线鼎立

扎根大湾区，双减后素质教育、高中及职教辅导、全日制备考均衡发展。卓越

教育集团于1997年在广州成立；2018年于香港联交所主板挂牌上市，秉承“一切为

了孩子健康生长”的初心，致力于为家庭用户提供孩子的综合成长服务与解决方案。