图说美国月报：3月美国增长预期继续上调，联储偏鸽.docxVIP

图表25：3月中旬中位数房价同比增速持续回升 8

图表26：3月中旬30年期固定利率房贷利率小幅回升至6.9% 8

图表27：受房贷利率仍高的影响，MBA住房贷款申请指数偏弱 8

图表28：亚特兰大联储的Nowcast显示实际地产投资持续改善 8

图表29：亚特兰大联储的Nowcast显示实际设备投资仍然偏弱 9

图表30：2月核心资本品订单（三个月环比折年）边际回落 9

图表31：2月地方联储PMI资本支出计划回升但仍然偏低，指示企业固定资产投资可能低位企稳 9

图表32：CEO对资本开支的预期有所好转但NFIB显示未来3-6个月增加资本开支的企业比例仍在下滑 9

图表33：受产业政策提振较大的电子、芯片等建筑支出1月边际回升 9

图表34：四季度GDP厂房投资季比折年增速明显回落 9

图表35：2月CPI和核心CPI环比均为0.4% 10

图表36：2月核心服务仍为CPI环比的主要贡献项，核心商品边际走强 10

图表37：最新的周度汽油价格环比回升指示3月CPI能源同比可能小幅反弹 10

图表38：住宿和餐饮服务离职率指示CPI食品服务环比后续可能小幅反弹 10

图表39：曼海姆二手车环比指示3月CPI二手车环比可能边际回落 10

图表40：2月纽约联储全球供应链指数和全球制造业PMI运输时间均显示全球供应链压力小幅上行但整体持平疫情前水平 10

图表41：CPIrent环比边际回落，显示BLS权重调整效应可能有所消退，新签租金Zillow和Apartmentlist指示后续或进一步回落 11

图表42：3月美国酒店平均住宿价格（ADR）增速放缓，指示CPI在外住宿分项环比可能边际回落 11

图表43：3月以来TIPS隐含的通胀预期变化不大 11

图表44：近期中长期通胀预期先降后升，全月变化不大 11

图表45：2月新增非农就业27.5万，失业率为3.9% 12

图表46：2月劳动参与率小幅持平于62.5%，距离疫情前还有0.8pct 12

图表47：1月岗位空缺有所回落，相对高点下降27%，但仍高于2019年的22% 12

图表48：2月岗位空缺数据和Indeed岗位空缺显示劳工需求仍在回落但幅度放缓 12

图表49：1月岗位空缺与失业人数之比小幅反弹至145% 12

图表50：离职率下降至2.1%，低于2019年水平 12

图表51：3月第二周首申人数有所回落 13

图表52：续申人数最近一周边际改善 13

图表53：2月WARNNotice数据显示裁员人数有所回落但仍高于此前 13

图表54：2月以来彭博破产指数有所回落，指示企业破产数后续或下降 13

图表55：美国咨商会调查显示觉得更难获得就业机会的消费者比例持续回落 13

图表56：NFIB调查显示打算招聘的小企业主比例持续回落 13

图表57：4月将发布的重要数据 14

金融条件

图表1：3月美联储FCI-G显示金融条件明显宽松可能对未来一年增长

形成一定支撑，对未来三年增长拖累约0.2个百分点 图表2：近期彭博金融条件小幅放松，3月1日至26日放松1个基点

联储FCI-G对未来

联储FCI-G对未来3年增长的拖累

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

-1.0

-1.5

-2.0

联储FCI-G对未来1年增长的拖累

2000 2005 2010 2015 2020

0.2

-0.5

资料来源：Haver， 资料来源：彭博，

图表3：高盛金融条件同样有所放松，3月以来累计放松11bp，为2022

年9月以来最宽松水平 图表4：其中，股票市场、信用利差和汇率分别贡献8bp、2bp、1bp

(点)103

(bp)高盛FCI

(bp)

金融条件收紧102

金融条件收紧

101

100

99 99.1

98

97

96

95

2019 2020 2021 2022 2023 2024

资料来源：彭博， 资料来源：彭博，

图表5：FCI分项——2月以来2年和10年美债收益率回落3、2个基

点至4.59%、4.23% 图表6：3月以来标普500累计上涨2.1%，投资级企业利差收窄8bp

(%) 2年期美债收益率（右轴） 10年期美债收益率（右轴） （%）

(点) 标普50