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食品饮料行业

春糖落幕白酒需求坚挺，布局业绩期潜增看好（维持）

标的国家/地区中国

行业食品饮料行业

报告发布日期2024年03月31日

核心观点

⚫主要观点更新：白酒行业量减价增趋势不变，结构升级、价格提升仍是头部品牌方

长期践行的战略。24年以来，五粮液、剑南春、山西汾酒、泸州老窖、今世缘等多

个品牌跟随茅台提价。春节至今以普五为代表的名酒批价坚挺，多个名酒企开启控

量动作，价格有望持续坚挺，提振渠道信心。同时，多重经济刺激政策出台、央行

释放结构性宽货币信号，叠加信贷开门红，白酒动销有望持续良好表现。白酒板块

开始进入业绩密集披露期，建议关注业绩确定性较强及高增的标的。

⚫宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年2月当月，社零总叶书怀yeshuhuai@

额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动5.5%、12.5%、执业证书编号：S0860517090002

13.7%、6.9%，预计后续消费品仍保持良好复苏态势。根据最近公布的2月份金融蔡琪0216079

数据，国内M2月度同比增长8.7%，当月社融规模1.5万亿元，环比减少5万亿，caiqi@

同时社融存量规模维持9%的增速。执业证书编号：S0860519080001

⚫白酒批价数据：截止3月29日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶

飞天茅台批价分别达到约2,885元和2,635元，原箱及散瓶环比上周均下降；普五

和国窖1573的批价分别约为965元和875元，批价均环比持平。综合春节及节后姚晔yaoye@

燕斯娴yansixian1@

表现，高端酒受益此前出厂价提升以及终端动销表现良好，批价整体保持坚挺。主

要次高端产品批价保持稳定，截止3月29日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味

舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、413、335、455和

420元/500ml。

预制菜行业政策或将利好龙头企业：——2024-03-24

⚫啤酒量价数据：2024年2月，国内啤酒当月产量同比持平，跌幅环比收窄；1-2月

食品行业周报

累计增长12.1%，主要系去年同期基数较低。国内大麦平均进口价格边际持续下白酒春糖招商平稳，名酒