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证券研究报告•政策简评

大规模设备更新和消费品以旧换新的量化分析

发布日期：2024年03月31日分析师：胡玉玮SAC编号：S1440522090003

分析师：冯天泽SAC编号：S1440523100001

核心观点

本轮更新改造覆盖行业领域更加广泛，更加注重引导设备的高端化、智能化、绿色化发

展，有利于促进消费、拉动投资、提高生产效率、促进节能降碳、减少安全隐患。根据测

算，设备投资方面，2023年重点领域设备投资规模为6.58万亿，其中工农业行业设备投资

5.8万亿，与“年规模5万亿元以上的巨大市场”相吻合。按《行动方案》要求，2023-2027

年设备投资CAGR应达5.74%，对应年均设备投资增量3777亿元，预计拉动整体固定资产

投资增长0.7个百分点、GDP增长0.3个百分点，细分行业来看，制造、公用事业、交运仓

储、农业、文体娱乐业、建筑业或为重点发力对象；消费品方面，加大政策支持力度以及严

格执行汽车报废或将带来3999-8199亿元的汽车与家电消费增量，对应将拉动GDP增长

0.32-0.65个百分点。

信息或事件：

2月23日，中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧

换新，有效降低全社会物流成本；3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更

新和消费品以旧换新行动方案》；3月5日，《政府工作报告》提出“推动各类生产设备、服

务设备更新和技术改造，鼓励和推动消费品以旧换新”；3月13日，国务院印发《推动大规

模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《方案》共涉及设备更新、消费品以旧换新、回收

循环利用、标准提升、政策保障五方面20条内容，以2027年为节点，明确了设备投资规

模、环保绩效、工业企业数字化等量化目标，并从财政、税收和金融政策支持等方面作出相

应安排。3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，进一

步强调扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以更新换代有力促进经济转型升级和城

乡居民生活品质提升。整体来看，大规模设备更新和消费品以旧换新热度不减，后续有可能

进一步出台增量政策，仍具有较高的投资价值。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

证券研究报告•政策简评

简评：

一、政策回顾

2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，重点实施设备更

新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。前些年，我国曾从产业振兴、供给侧结构性改革等

方面推进设备更新改造，并实施汽车、家电等消费品的以旧换新政策，发挥了促进资源循环利用，稳增长的重

要作用。相比于以往，本轮更新改造覆盖行业领域更加广泛，且更加注重引导设备的高端化、智能化、绿色化

发展。

表1：近四个五年规划纲要对设备改造及更新的相关表述

时期章节行业内容

把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来；加

形成强大国内市场构建新发展格

消费快补齐基础设施、民生保障等领域短板，推动企业设备更新和技

局

术改造；支持便利店、农贸市场等商贸流通设施改造升级

推动制造业高端化智能化绿色化；加快化工、造纸等重点行业企

深入实施制造强国战略制造业业改造升级；深入实施增强制造业核心竞争力和技术改造专项，

十四五鼓励企业应用先进适用技术、加强设备更新和新产品规模化应用