2024年初中小银行存款增长乏力原因简析.docxVIP

目 录

1、2024Q1中小银行存款增长较为乏力 3

2、存款分流、信贷平滑和监管趋严或为主因 5

、存款挂牌利率下调不同步，导致存款分流 6

、贷款需求不足，导致中小行存款派生较弱 7

、票据保证金存款掣肘，中小行存款冲量受阻 9

、国央企加快司库建设，中小行存款受国有行挤压 10

3、展望：平滑信贷后，二季度存款乏力现象有望缓解 10

4、投资建议：重点关注股息红利策略与优质区域行修复机会 11

5、风险提示 11

图表目录

图1：2024年初以来全国性中小银行存贷增速差显著回落 3

图2：现券交易来看，农金机构延续净买入，股份行、城商行延续净卖出（亿元） 4

图3：农金机构净买入的现券期限从1Y以下到30Y不等（亿元） 5

图4：股份行、城商行为同业存单的主要发行方（亿元，统计日为2024-03-28） 5

图5：非银存款的当月值来看，2024年1-2月大行、中小行均为正增长，或由于存款流入资管产品（亿元） 7

图6：年初以来理财规模在月初、春节前增长较快（亿元） 7

图7：理财当月新增规模来看，2024Q1理财增长较好，明显高于2023年同期（亿元） 7

图8：2月社融口径的人民币贷款的当月值同比少增（亿元） 8

图9：2024年2月单月新增贷款的结构有待改善（亿元） 8

图10：1-2月表外未贴现票据与2022年同期基本持平（亿元） 8

图11：1-2月表内已贴现票据同比显著多减（亿元） 8

图12：1M国股银票转贴现利率在2024年2月下行尤为明显（%） 9

图13：上市银行银承保证金比例分化较大 9

图14：信贷收支表的“单位保证金存款”当月值来看，2023-12以来中小行该项存款下滑明显（亿元） 10

表1：中小银行信贷收支表的存款当月值来看，单位保证金下降明显（亿元） 3

表2：城农商行的存款挂牌利率普遍高于国股行（统计日为2024-03-28，变动单位BP） 6

表3：受益标的估值表 11

1、2024Q1中小银行存款增长较为乏力

年初以来中小银行存款乏力现象加剧。根据央行发布的信贷收支表数据，2023Q4至2024Q1全国性中小银行存贷增速差显著回落，与大行拉开较大差距。2024年2月末全国性中小银行的存贷增速差为-4%，为2021年8月之后的最低值；而四大行、全国性大型银行分别为0.6%和0.5%，均为2023年3月以来的最高值。意味着出现了较为明显的存款增长分化现象。

图1：2024年初以来全国性中小银行存贷增速差显著回落

0.6%-3.6%存款yoy-贷款yoy：全国性中小型银行 存款yoy-贷款yoy：全国性大型银行 存款yoy-贷款yoy：四大行

0.6%

-3.6%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

-3%

-4%

-5%

-6%

-7%

-8%

-9%

-10%

2017-022017-05

2017-02

2017-05

2017-08

2017-11

2018-02

2018-05

2018-08

2018-11

2019-02

2019-05

2019-08

2019-11

2020-02

2020-05

2020-08

2020-11

2021-02

2021-05

2021-08

2021-11

2022-02

2022-05

2022-08

2022-11

2023-02

2023-05

2023-08

2023-11

2024-02

数据来源：、研究所（注：四大行为工农中建，全国性大型银行指四大行+交通银行+邮储银行+国开行，全国性中小型

银行指除了六大国有行和政策行以外的所有银行，包括股份行、城商行、农商行等）

中小行的单位保证金存款连续3月负增长，背后或为监管收束。从中小行的信贷收支表存款结构来看，单位活期存款和单位保证金存款的当月规模下降明显，其中单位活期存款主要受到2月春节的季节性影响，而单位保证金存款从2023年12

月至2024年2月单月分别减少1002亿元、1208亿元和3332亿元，或与信贷平滑要求下票据保证金的收束有关。中小银行的非银存款则增长较好，2024年1-2月分别新增3302亿元和1069亿元。

境内存款各项存 境内存款合计 款合计个人活期个人存款个人定

境内存款

各项存 境内存

款合计 款合计

个人活

期

个人存款

个人定

期

单位存款

结构性

存款

单位活

期

单位定

期

单位保证

金

单位结构

性

国库定

期存款

非银

境外存

款

2024-02

1,507

1,470

-18