中国心连心化肥(1866.HK)2023H2归母净利润同比增长74.75%25，在建项目稳步推进-240402-海通国际-13页.pdfVIP

研究报告ResearchReport

2Apr2024

中国心连心化肥ChinaXLXFertiliser(1866HK)

2023H2归母净利润同比增长74.75%，在建项目稳步推进

NPATsincreasedby74.75%YOYin2023H2;projectsareunderconstructionsteadily

[Table_yemei1]

观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

维持优于大市MaintainOUTPERFORM

评级优于大市OUTPERFORM2023H2归母净利润同比增长74.75%，公司负债规模下降。公司

现价HK$3.80发布2023年年报。公司2023年实现营业收入234.75亿元，同比

目标价HK$5.16增长1.7%，归母净利润11.87亿元，同比下降10%。2023年，公

司新乡基地70万吨尿素项目及江西二期DMF项目顺利投运，新

HTIESG3.8-3.8-4.0增优质产能进一步释放，提升产品销量。2023年下半年，公司

E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)实现营业收入114.43亿元，环比下降5.79%，同比上涨5.17%，

归母净利润6.41亿元，环比上涨17.30%，同比上涨74.75%。公

市值HK$4.63bn/US$0.59bn

日交易额(3个月均值)US$0.61mn司计划派发每股股息人民币0.24元，派息比例占归母净利润的

发行股票数目1,219mn24.64%。2023年，公司资产负债率为63.9%，同比下降1.8pct，

自由流通股(%)44%总负债规模同比下降10亿元至116亿元。

1年股价最高最低值HK$4.48-HK$2.88分产品看：1）成品尿素，2023年销售收入同比增长1%至68.74

注：现价HK$3.80为2024年4月2日收盘价亿元，毛利率增长1pct至29%，出口量同比增长112%。2）复合

肥，2023年销售收入同比增长0.2%至61.3亿元，毛利率稳定至

PriceReturnMSCIChina

13%，高效复合肥销量同比增长25%。3）甲醇，2023年销售收

110入同比增长2%至23.39亿元，江西基地吨甲醇综合能耗较行业平

100均水平低9.3%。4）三聚氰胺，2023