汽车周观点：4月第一周交强险同比-9.1%。看好汽车板块！.docxVIP

证券研究报告

汽车周观点：

汽车周观点：

4月第一周交强险同比-9.1%。看好汽车板块！

证券分析师：黄细里

执业证书编号：S0600520010001

联系邮箱：huangxl@

2024年4月15日

全板块最新周观点

全板块最新周观点

.本周复盘总结：4月第一周交强险同比-9.1%，继续看好汽车板块！本周SW汽车指数下降0.8%，细分板块涨跌幅排序：香港汽车(+5.6%)SW商用载客车(+4.3%)SW乘用车(+1.3%)SW商用载货车(+0.2%)SW汽车零部件(-2.0%)。本周已覆盖标的耐世特、嵘泰股份、雅迪控股涨幅较好。

.本周重大事件：1）智己L6上市(预售价23-33万元)；智界S7重新上市，Pro版增配(电池62kwh升级为82kwh)价格未变，Max/RS版本降价2万元。2）国务院政策例行吹风会，中央财政再次明确重点支持推动汽车以旧换新。

.本周团队研究成果：外发广汽集团/银轮股份/松原股份公司点评，外发吉利汽车/长安汽车/上汽集团/广汽集团销量点评，外发小米汽车产业链行业点评，外发汽车行研札记02期。

2

2

Q2

Q2投资策略要点

2024Q2展望：【业绩/股价历史高点在2020年及以前】的非热门标的有望继续走强！Q2相比Q1对业绩兑现/景气度数据更看重，商用车板块性机会仍需重视，乘用车/零部件存在结构性机会。标的优选组合【宇通客车+潍柴动力+赛力斯+长安汽车】。

坚定看好商用车周期向上！本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。

继续看好华为/小米汽车产业链！新车周期视角下华为/小米正处于产品势能快速上升阶段且具备产业链带动效应。华为汽车产业链：1）整车类合作伙伴：赛力斯+长安汽车+江淮汽车等。2）产业链核心受益标的：沪光股份+星宇股份+华阳集团+拓普集团等。小米汽车产业链核心受益：德赛西威+经纬恒润等！

其他优质个股层面机会：1）核心整车类：比亚迪（新能源自主龙头）+理想汽车（新能源豪华市场核心受益者）+小鹏汽车（智能化整车首选）；2）核心零部件：新泉股份（好客户+好格局）+均胜电子（零部件全球化低估值标的）。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

3

3

48家A/H覆盖个股盈利预测汇总

48家A/H覆盖个股盈利预测汇总

图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2024年4月12日）

注：

1)盈利预测采用东吴预测数据；

2)相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为2024年4月12日的0.9234；

3)市值使用2024年4月12日收盘数据，PE基于该市值计算

数据来源：wind,东吴证券研究所4

目录

最新的汽车投研框架

本周各个子板块的总结

本周（4.8-4.12）板块行情复盘

板块景气度数据汇总（更新至2月）

风险提示

5

5

一：最新的汽车投研框架

一：最新的汽车投研框架

6.0历史20年汽车投资逻辑复盘

6.0

历史20年汽车投资逻辑复盘

复盘2005-2022年汽车行业投资逻辑是什么？

国内市场是主矛盾。建立了完善的国内汽车研究投资范式。

2005-2012年：乘用车/重卡/客车均完成第一次普及，成长股投资范式。两次小周期的轮回。

2013-2022年:【法规政策+技术创新+消费升级】驱动乘用车/重卡/客车均【结构性升级】，

渗透率的投资范式。两次小周期的轮回。

图：SW汽车二级行业指数的PB历史变化趋势

2013-2022年：法规政策+技术创新驱动国内汽车结构性升级2005-2012年：

2013-2022年：

法规政策+技术创新驱动国内汽车结构性升级

2007年中国内汽车需求第一次普及

2007年中

9.0

8.2

8.0

7.0

2015年中

2