鸿路钢构-市场前景及投资研究报告：钢结构行业龙头，智能化改造.pdf

鸿路钢构(002541)

公司研究/公司深度

证钢结构行业龙头，智能化改造可期

券——鸿路钢构首次覆盖报告

研

究◼核心观点

报

告钢结构市场稳步增长，市场集中度依然处于低位，23年CR5仅7%。买入(首次)

《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》预测到25年，全国

公钢结构用量将达1.4亿吨，22年-25年CAGR+15%。行业下游需求稳步行业：建筑装饰

司增长，22年新建公共建筑钢结构增长5%，十九大以来新建学校/医院应

日期：yxzqdatemark

2024年04月26日

研用增幅达15%。对比国外，钢结构住宅占比依然有较大提升空间。

究公司钢结构销量持续增加，目前已稳居全国第一，22年市占率达4%。

18/23年销量分别为133/426万吨，对应CAGR+26%。钢结构产量增

加，叠加战略转型（专注钢结构制造）带来公司收入/净利润持续增长，

23年分别达235/11.8亿元。18-23年，公司收入/净利润CAGR分别达

24%/23%。按照公司规划，后续依然有新增产能持续落地。此外，产能

利用率提升和智能化改造持续推进，单位面积/时间产出存在提升空间。

护城河持续拓宽。主要体现在三方面：一、聚焦钢结构制造，受宏观环

境影响较小，新签订单稳健增长。19-23年公司新签订单分别增长了

27%/16%/31%/10%/18%；二、品牌效应逐渐显现，产品已列入多家业主

方及总包企业的指定产品名录。大订单销售额占比持续提升，其金额占

比已从20年的3%升至23年5%；三、集采和多基地生产带来成本优基本数据

势，公司与多家钢厂为战略合作伙伴确保采购成本竞争优势，此外，定04月25日收盘价(元)18.42

价模式较为灵活，可将原材料价格波动风险部分转嫁给下游客户。公司12mthA股价格区间14.20-34.06

拥有十大生产基地，确保快速交货，且运费相对可控。(元)

公智能化改造持续推进中，有望进一步控制成本，提高产品质量，建立未总股本(百万股)690.01

司来潜在优势。钢结构制造，焊接是重要环节，但焊工成本较高，较普工无限售A股/总股本71.91%

深高28%。假设每条产线配置10台焊接机器人，钢构单吨成本将下降118流通市值（亿元）91.39

度元，较纯焊工费用下降48%。另一方面，焊工供给短缺，需求大，每新

增100万吨产能需增加约2500名焊工，引入机器人将有效缓解这一问最近一年股票与沪深300比较

题。以湖南建投安装集团装配式钢结构制造工厂智能化改造示范项目为鸿路钢构沪深300

例，智能化改造降低50%以上人工成本，提升40％以上焊接效率。10%

◼投资建议