齐鲁银行-市场前景及投资研究报告-县域普惠之路.pdfVIP

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公司研究|深度报告

目录

开疆拓土迈向山东最大城商行6

稳步实现全省覆盖+县域深度布局6

被低估的山东经济和农业工业红利7

扩表成长周期，负债成本优势突出9

贷款以普惠为特色，省内异地加速扩张9

净息差相对稳定，负债成本具备优势11

资产质量改善，支撑盈利能力回升13

不良率连续多年改善，认定标准严格13

未来信用成本下行有利于利润增长14

盈利预测及投资建议16

核心假设及盈利预测16

投资建议及公司估值16

附录：齐鲁银行基本概况18

风险提示19

图表目录

图1：齐鲁银行与主要同业在山东区域的资产规模和分支机构7

图2：齐鲁银行目前资产规模位居山东省城商行第二，净利润居首位7

图3：2013~2023年山东省GDP同比增速长期领先全国7

图4：2023年国内GDP规模TOP10省份（直辖市）及同比增速7

图5：山东省规模以上工业增加值同比增速持续高于全国8

图6：山东省“四新”经济投资保持高增速且占比持续上升8

图7：2021年以来山东省贷款同比增速持续高于全国8

图8：山东省银行业不良贷款余额和不良率持续双降8

图9：齐鲁银行近年来贷款增速在可比城商行中位居前列9

图10：2023年末齐鲁银行的存贷比依然明显低于可比城商行9

图11：2020~2023/06齐鲁银行各类型贷款余额占比9

图12：齐鲁银行的基建相关行业贷款在可比城商行中并不高10

图13：齐鲁银行的普惠小微型贷款规模占比持续提升10

图14：齐鲁银行在各地区的贷款市占率稳步提升，异地市场提升幅度更快10

图15：齐鲁银行以对公贷款为主要增长点，预计2024~2025年保持贷款高增速（单位：亿元）11

图16：齐鲁银行的净息差在可比城商行中具备一定优势11

图17：齐鲁银行的贷款收益率跟随同业快速下降，调整比较充分11

图18：齐鲁银行的对公贷款收益率近年来持续快速下行12

图19：齐鲁银行的个人贷款收益率明显低于同业12

图20：齐鲁银行的存款成本率目前相比同业具备明显优势12

图21：齐鲁银行的活期存款占比处于同业相对低水平12

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