建筑材料行业市场前景及投资研究报告：专项债发力提速.pdf

[Table_Page]深度分析|建筑材料

证券研究报告

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建筑材料行业行业评级持有

前次评级持有

专项债有望发力提速报告日期2024-04-25

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核心观点：相对市场表现

⚫3月地产需求继续较差，但没有进一步恶化；基建投资增速继续处于较4%

-4%

高水平、但实物工作量有所滞后。据国家统计局，2024年1-3月房地04/2307/2309/2311/2302/2404/24

-11%

产开发投资同比-9.5%、新开工面积同比-27.8%、销售面积同比-19.4%、-19%

施工面积同比-11.1%、竣工面积同比-20.7%，2024年3月单月房地产-26%

开发投资同比-10.1%、新开工面积同比-25.4%、销售面积同比-18.3%、-34%

建筑材料沪深300

施工面积同比-16.5%、竣工面积同比-21.7%，3月销售和新开工降幅环

比收窄、但仍处于较低水平，开发投资、施工和竣工降幅环比进一步扩

大。整体来看，地产状况没有进一步恶化，但尚未出现显性好转，仍需[Table_Author]

进一步推动需求释放。4月以来新房成交继续同比大幅下滑，二手房好

于新房。2024年1-3月狭义/广义基建投资增速分别为6.5%/8.8%，3

月单月增速为6.6%/8.6%，继续处于较高水平，但实物工作量有所滞后，

2、3季度新增专项债有望加速发行，有望对建材开工需求形成拉动。

⚫水泥：行业继续底部震荡，4月长三角水泥率先涨价。据国家统计局数

据，2024年1-3月全国水泥产量3.37亿吨，同比-11.8%，2024年3

月单月产量1.54亿吨，同比-22.0%（2024年1-2月增速为-1.6%）。据

数字水泥网，截至2024/4/19，全国省会城市水泥均价356元/吨，同比

下跌72元/吨；全国水泥出货率50.47%，同比下降13pct；长三角和长

江中上游率先宣布涨价30元/吨，据观察各地涨价落实情况不一。2023

下半年确认盈利底部，目前继续在底部震荡；海螺华新领先明显。

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